El mayor banco suizo presenta resultados promedio de enero a marzo. El banco continúa recibiendo grandes cantidades de dinero de los clientes. El liderazgo de UBS no dice casi nada sobre la próxima adquisición de Credit Suisse.
El jefe de UBS, Sergio Ermotti, aún no ha comentado en detalle cómo cambiarán la estrategia y los objetivos de su banco después de la adquisición de CS.
Fusión bancaria, ¿hubo algo? UBS simplemente continúa donde lo dejó en diciembre y presenta un resultado del primer trimestre poco espectacular: $ 1.0 mil millones en ingresos netos.
Esto es solo la mitad que el año pasado y menos de lo que los observadores esperaban. Las acciones de UBS comenzaron el día con una caída de alrededor del 4 por ciento el martes. La diferencia con las expectativas de los analistas financieros se aclara rápidamente. UBS está haciendo provisiones más grandes para casos legales antiguos en los EE. UU., que ahora quiere cerrar definitivamente.
Por otro lado, el banco no ha anunciado nada nuevo sobre la próxima fusión con Credit Suisse. En su comunicado, UBS repite lo que ya se sabía: aún está pendiente el cierre de la fusión. El banco aún planea completar la fusión en el segundo trimestre, según el director ejecutivo de UBS, Sergio Ermotti, los reguladores clave -en Suiza, EE. UU. y el Reino Unido- ya han dado su aprobación.
Sin embargo, UBS necesita tiempo para familiarizarse con los libros de CS y escribir un plan de integración detallado. Normalmente, una fusión así la preparan grandes equipos en medio año y no en un solo fin de semana de marzo.
En entrevista con la cadena de televisión estadounidense CNBC, Ermotti anunció que definirá las metas de integración en las próximas semanas; luego también anunciará cambios organizativos. Sin embargo, volvió a hacer hincapié en que el desarrollo de una estrategia de este tipo suele llevar meses: «Tenemos que hacer todo lo que normalmente se haría antes (de la fusión) después». Ermotti también pidió paciencia a los analistas financieros.
Sin embargo, los observadores habrían esperado información adicional sobre cómo UBS pretende tratar con Credit Suisse. Esta claridad también sería útil para el personal de ambos bancos. CS actualmente está perdiendo más clientes y empleados clave a favor de bancos externos, que actualmente están aprovechando el momento y quieren sacar lo mejor de CS.
Salir de la crisis financiera
Por otro lado, las cosas avanzan en lo que respecta a lidiar con su propio legado: UBS está reservando $ 665 millones para finalmente resolver una disputa con las autoridades estadounidenses que se remonta a más de quince años sobre los llamados valores respaldados por hipotecas residenciales. (RMBS). El jefe del banco, Sergio Ermotti, dijo a los analistas financieros que estaban en «conversaciones avanzadas» con el Departamento de Justicia de Estados Unidos.
La disputa tiene sus raíces antes de la crisis financiera: al igual que otros bancos, UBS empaquetó hipotecas estadounidenses chatarra en productos financieros complicados y los vendió a inversores que no evaluaron correctamente los riesgos de estos productos. En el camino hacia la crisis financiera, las casas estadounidenses cayeron en valor y, como resultado, también lo hizo el RMBS. Esto ha traído a los bancos años de disputas con las autoridades estadounidenses (y los clientes). En 2018, el Departamento de Justicia de EE. UU. finalmente abrió la disputa legal contra UBS. Acusó al banco de engañar a los inversores sobre la calidad de las hipotecas. UBS inmediatamente lo negó.
Como tal, los mercados deberían tomar la provisión de RMBS como algo excepcional. Mirando hacia el futuro, puede estar aún más interesada en cómo el final turbulento de CS y la fusión afectaron el negocio de UBS y seguirán haciéndolo: ¿Es UBS un beneficiario de los eventos recientes? ¿Ha atraído a más clientes de lo habitual debido a la miseria en CS, o ahora también se mantienen alejados de UBS? Uno puede imaginar razones para ambos escenarios.
Hasta ahora la conclusión parece ser: tampoco.
Ingresos burbujeantes por intereses
La principal división de UBS, Global Wealth Management (GWM), registró un beneficio antes de impuestos de 1200 millones de dólares. Como muchos bancos, UBS registró mayores ingresos por intereses que el año anterior. La razón es simple: los bancos centrales han elevado drásticamente las tasas de interés para combatir la inflación, lo que les brinda a los bancos la oportunidad de ampliar sus propios márgenes de tasas de interés.
Según UBS, el crecimiento de las ganancias se vio frenado por el hecho de que muchos clientes estaban transfiriendo fondos de sus cuentas a fondos del mercado monetario. Especialmente en los EE. UU., pero no solo allí, los clientes de los bancos han descubierto recientemente esta forma de inversión porque les promete mayores ingresos por intereses. En tiempos normales, los fondos del mercado monetario también se consideran seguros. Desde el punto de vista del cliente, una reubicación parece no tener apenas inconvenientes. Sin embargo, la directora financiera de UBS, Sarah Youngwood, dice que este cambio hacia los fondos del mercado monetario tuvo lugar dentro de la plataforma de UBS, por lo que no perdió ningún cliente.
Además, los clientes de UBS se mostraron reacios a aumentar sus propios préstamos del banco. Importante, los ingresos por comisiones recurrentes también disminuyeron respecto al año anterior. Sin embargo, estas son principalmente las secuelas de la fuerte caída en los mercados financieros durante el año pasado. Además, los clientes adinerados de UBS seguían mostrándose reacios a operar, lo que provocó una caída de los ingresos por operaciones.
UBS pudo atraer casi $ 20 mil millones en los llamados activos generadores de tarifas en GWM en el primer trimestre. Ese es un resultado sólido: en todo 2022, la gestión de patrimonio generó 60 mil millones de esas fortunas. Las entradas se distribuyeron de manera bastante uniforme en las cuatro regiones de GWM: América, Asia, Europa/Oriente Medio y Suiza.
Un total de 28 mil millones de dólares fluyeron hacia GWM en fondos de nuevos clientes. A diferencia de los «activos que generan comisiones», esta cifra también incluye fondos que solo están «estacionados» en UBS y que, por lo tanto, apenas tienen impacto en el potencial de ganancias a largo plazo del banco.
Una nota al margen en el anuncio es crucial: 7 de los 28 mil millones fluyeron al banco después del anuncio de que se haría cargo de CS. Según Youngwood, tampoco se ve nada anormal en los flujos de caja de abril. Al menos a corto plazo, se confirma la hipótesis de que los clientes tendrían miedo de un «UBS sobredimensionado», por lo que no. Sergio Ermotti dijo a los analistas que tenía la esperanza de que UBS pueda recuperar a los clientes que abandonaron CS en los últimos meses después de la fusión.
Por lo tanto, se puede sacar la conclusión intermedia: UBS no fue uno de los grandes beneficiarios del fin de Credit Suisse en su día a día, pero el matrimonio forzado con el competidor tampoco lo ha debilitado hasta ahora. UBS simplemente retomó donde lo dejó en diciembre.
Las cosas van bien en Suiza
Esto también se aplica a las demás líneas de negocio del banco. El negocio de clientes corporativos y privados suizos de UBS se benefició de la mejora del entorno de tipos de interés y contribuyó con 553 millones de francos suizos en beneficios antes de impuestos, el mejor resultado trimestral en mucho tiempo. El negocio de tarjetas de crédito corporativo y resurgente contribuyó al buen valor de la unidad suiza.
Es probable que los banqueros de UBS en el negocio suizo tengan sentimientos encontrados sobre la próxima fusión. Por un lado, UBS está reforzando su negocio doméstico -CS fue considerado más innovador y más rápido que UBS en algunas áreas de negocio- y se está deshaciendo de un duro competidor. Por otro lado, una integración de CS Suiza se haría cargo de la gestión durante años. Ahora mismo, cuando su propia banca suiza se está acelerando de nuevo.
El negocio de inversión con clientes profesionales, gestión de activos, en tanto, solo aportó $ 94 millones en ganancias antes de impuestos. El negocio sufre una competencia feroz y, como resultado, márgenes reducidos. La división atrajo $ 14,4 mil millones en dinero nuevo, pero principalmente porque estos clientes también trasladaron sus activos a fondos del mercado monetario. Sin los fondos del mercado monetario, Asset Management habría visto salidas de 3600 millones de dólares.
La fusión con CS podría funcionar mejor aquí. Porque UBS y CS han estado luchando en este difícil mercado durante mucho tiempo porque apenas tienen el tamaño necesario para mantenerse al día con los competidores más fuertes del mundo. Como entidad combinada, UBS y CS ganarán en influencia.
Eso deja al banco de inversión UBS: logró una ganancia antes de impuestos de 477 millones de dólares, un 47 por ciento menos que en el muy buen trimestre del año anterior. Sin embargo, en comparación con el último trimestre, la situación de las ganancias se ha recuperado. El resultado no es espectacular, pero a largo plazo UBS ha tenido cierto éxito con esta cautelosa estrategia en banca de inversión.
Después de la crisis financiera, UBS recortó severamente su banca de inversión y la animó a usar su capital asignado de manera más eficiente. Esto ha demostrado su eficacia (ver gráfico). Actualmente, UBS todavía tiene una posición bastante fuerte, especialmente en el comercio de acciones, pero en general está claro que el banco de inversión juega un papel secundario dentro de UBS. Además, se enfoca en servicios complementarios que también pueden ser de interés para los clientes de GWM.