Todo lo que Roku quiere para Navidad son los ingresos por publicidad, pero la compañía se encuentra actualmente en las listas Naughty de la mayoría de los analistas.
Las acciones en Roku cerraron el miércoles justo por debajo de $ 55 por acción. Seis minutos más tarde, la acción estaba por debajo de los 42 dólares en operaciones posteriores al cierre. ¿Lo que da?
La respuesta corta es su informe financiero del tercer trimestre… solo que Roku en realidad superó las expectativas internas y externas para el tercer trimestre. Claro, Roku perdió mucho dinero: $ 122,2 millones, una pérdida de 88 centavos por acción, pero las empresas de tecnología a menudo lo hacen. De todos modos, eso cuenta como una victoria cuando los analistas esperaban una pérdida por acción de aproximadamente $1,28 o $1,29. Roku también superó otras métricas: EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), ingresos, cuentas activas, ARPU (ingresos promedio por usuario) y horas de visualización.
El verdadero problema no radica en el pasado tercer trimestre de Roku, sino en el futuro del cuarto trimestre: la temporada navideña no parece particularmente alegre y brillante para el fabricante de dispositivos y el hogar de Roku Channel. Roku espera que factores macroeconómicos como la inflación y una recesión inminente «presionen aún más el gasto discrecional de los consumidores y degraden los presupuestos publicitarios». Para una empresa que fabrica dispositivos para que los consumidores accedan a su plataforma de transmisión con publicidad, esas no son buenas noticias.
“Esperamos que estas condiciones sean temporales, pero es difícil predecir cuándo se estabilizarán o se recuperarán”, continuó el informe del tercer trimestre. En otras palabras, calme sus expectativas para el cuarto trimestre, si no más. Roku espera que los ingresos tanto de su reproductor como de su plataforma sean inferiores a los del cuarto trimestre de 2021. La compañía también reconoció que contrató e invirtió en exceso a fines de 2021 y principios de 2022 cuando “creía que la economía estaba emergiendo de las interrupciones relacionadas con la pandemia. ”
Roku ahora prevé un ingreso neto total de $ 800 millones (frente a $ 865 millones en el cuarto trimestre de 2021), una ganancia bruta total (no neta) de $ 325 millones (frente a $ 380 millones) y un EBITDA ajustado de -$ 135 millones (cambiando de una ganancia de $ 86,7 millón).
“Raro: La historia de Al Yankovic”
Cortesía de Roku/Aaron Epstein
Shweta Khajuria de la firma de asesoría de banca de inversión independiente Evercore ISI tiene preguntas. En un informe, se preguntó si Roku hizo intencionalmente estimaciones demasiado conservadoras que podrían superarse fácilmente. Esa es la toma optimista; como alternativa, el modelo de negocio de la empresa puede estar “estructuralmente deteriorado”.
“Creemos que es algo de lo primero y muy poco de lo segundo”, escribió. Khajuria previamente rebajó la calificación de las acciones en julio para estar «en línea» con el mercado; su precio objetivo es de $ 55, la marca de ganancias anterior al tercer trimestre. Evercore ISI «permanecerá al margen» hasta que se recupere la publicidad, específicamente el mercado de dispersión (el inventario de anuncios sobrante después de acuerdos iniciales). Al menos serán unos trimestres, escribió Khajuria.
Moffett Nathanson recortó su propio precio objetivo de $44 a $38, por lo que creen que las acciones aún no han tocado fondo. También creen que la situación actual de Roku debería ser un caso de estudio presentado en las escuelas de negocios. “Hay un libro que escribir aquí”, escribieron los analistas. Y luego escribieron la versión de CliffsNotes.
Sus dos primeras lecciones: “Primero, las buenas divulgaciones financieras siempre pagan dividendos, y segundo, cuando la economía cambia, no se quede cerca del fondo del orden jerárquico de la publicidad”. Desafortunadamente, «cerca del final» de esa jerarquía es exactamente donde se encuentra Roku.
Más duramente, Michael Nathanson acusó a los ejecutivos de Roku de «ocultar las partes centrales» del negocio de Wall Street y los inversores. Va tan lejos como para preguntarse si el «muy promocionado mil millones de dólares por adelantado» de Roku era real. (Como mínimo, Nathanson cree que Roku distorsionó el «significado» de la ganancia inesperada para ganarse el favor del mercado).
“Incluso ahora, la compañía no revela los ingresos por publicidad como una línea de pedido”, escribió. “La falta de divulgación permitió que las acciones mantuvieran el impulso por más tiempo del que deberían”. Los inversores de Roku ahora «pagarán el precio de esta opacidad».
Wells Fargo llevó una motosierra a su propio precio objetivo, reduciendo $64 a $45. El analista principal de acciones, Steven Cahall, dice que Roku estará en «la casilla de penalización de los inversores» por «un tiempo». «Ahora es muy difícil» valorar ROKU, escribió, citando preocupaciones sobre el fragmentado mercado de la televisión conectada y la naturaleza cíclica de AVOD.
Al menos un analista sigue siendo optimista sobre la valoración de Roku, o al menos es más optimista que el mercado. Michael Pachter de Wedbush Securities todavía tiene ROKU como una «compra» con un precio objetivo de $75.
“Me encanta AVOD, como demostrará Netflix, es un negocio real y los anunciantes tienen pocas opciones”, escribió Pachter en un correo electrónico a IndieWire. “Es un entorno macro difícil, y Roku cometió el error de renunciar a las ganancias en favor del crecimiento en un momento en que los presupuestos publicitarios estaban a punto de retroceder. Están bien posicionados para un repunte inevitable en la demanda publicitaria, así que sí, me gustan mucho las acciones”.
Así que bueno, ese es uno. Los mercados bursátiles reabrieron a las 9:30 am ET. Inmediatamente, ROKU estableció un nuevo mínimo de 52 semanas, abriendo en $44,69 por acción (el nuevo mínimo es técnicamente 10 centavos menos que eso). El máximo de 52 semanas de la acción es de $318,43, lo que muestra cuán rápido ha caído. Mire hacia atrás solo unos meses más que eso, cuando ROKU cotizó por encima de $ 400 por una parte significativa del verano de 2021. O no lo haga, porque eso sería demasiado deprimente para sus accionistas a largo plazo.
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