La boda de elefantes entre UBS y Credit Suisse en Suiza debería tranquilizar a los inversores. Pero los mercados financieros siguen nerviosos, los bancos regionales estadounidenses están bajo presión y el «mundo de los bonos» está inestable tras la debacle de Coco.
Se ha evitado la caída de Credit Suisse. Pero en el mundo de la banca global, no todo es verde ni mucho menos. Vista del edificio Credit Suisse en Singapur.
«Acogemos con beneplácito los anuncios de hoy de las autoridades suizas en términos de estabilidad financiera» – así lo tomaron la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, y el presidente de la Fed, Jerome Powell. el mensaje de la sLa boda de elefantes del domingo entre UBS y Credit Suisse. Su objetivo es brindar un alivio general a los mercados financieros internacionales después de la reciente turbulencia.
Primero fueron en los EE.UU. dos bancos medianos han colapsado y han sido nacionalizados, luego golpeó la desconfianza de los inversionistas una serie de pequeñas y medianas instituciones financieras en el país, para finalmente también en el bancos europeos y con toda su fuerza en el Credit Suisse en crisis saltar en Suiza. No había más que pedir ayuda al banco central y luego al estado después de años de crisis permanente.
Confianza, pero ¿cuánto tiempo dura?
Tomaron medidas rápidas y radicales el fin de semana con el conocido resultado para demostrar su determinación de frenar el desarrollo desfavorable en cualquier caso. Sin embargo, los jugadores de los mercados financieros internacionales parecen estar solo parcialmente impresionados por esto. Porque el lunes, los precios en los mercados bursátiles de la región de Asia y el Pacífico volvieron a estar bajo presión, y las ganancias iniciales de los precios en los mercados de futuros europeos y estadounidenses se desvanecieron rápidamente nuevamente.
De esta forma, se pone en perspectiva la confianza en que las autoridades supervisoras de Europa, Suiza y EE. UU. puedan detener rápidamente las turbulencias en curso con su intervención inusualmente rápida. «La adquisición por parte de UBS del competidor suizo en apuros Credit Suisse será suficiente para evitar una venta masiva en los bancos europeos esta semana», dijo el domingo con confianza Bob Michele, director de inversiones de renta fija de JP Morgan Asset Management, en una entrevista. .
Si hay que creer a Michele, el rápido endurecimiento de la política monetaria por parte del banco central estadounidense, la Fed, está empezando a surtir efecto con cierto retraso. Considera que eventualmente conducirán a una recesión y tentarán a la Fed a retrasar el aumento de las tasas por el momento. «Ciertamente, el crecimiento se desacelerará y las presiones inflacionarias disminuirán», dijo.
La psicología del inversor es crucial
Los especialistas bancarios de Citigroup también calificaron inicialmente de forma positiva la boda de elefantes en Suiza, “ya que se evita un contagio sistémico dentro de la industria por una posible quiebra de Credit Suisse”, según explican. Al mismo tiempo, sin embargo, apuntan a la rápida retirada de depósitos del grupo financiero suizo en crisis en las últimas semanas y meses y, por lo tanto, no quieren subestimar los efectos negativos de la psicología de los inversores. Esto es especialmente cierto en un momento en que un clic del mouse es suficiente para transferir dinero de un banco a otro. Desde su punto de vista, la industria bancaria tendrá que contar con costos de capital más altos en el futuro cercano, especialmente en Europa.
“El acuerdo con Credit Suisse y la noticia de que los acuerdos de swap entre los principales bancos centrales se pueden utilizar a diario han calmado los nervios, por el momento. Pero creo que First Republic Bank y otras instituciones regionales todavía están causando cierta incertidumbre, por lo que no estoy seguro de que podamos dar el visto bueno todavía”, argumenta Win Thin, del banco privado Brown Brothers Harriman en Nueva York. Con esto quiere decir, por un lado, que los bancos centrales de Canadá, Gran Bretaña, Japón, Europa, EE. UU. y Suiza han acordado poner dólares a disposición de los demás diariamente según sea necesario a través del mecanismo de transacción acordado a partir de marzo 20
Por otro lado, Thin destaca que la estabilidad financiera no solo se ha visto afectada por la frágil situación de Credit Suisse en los últimos días, sino también por las distintas pequeñas y medianas entidades financieras de EE.UU. A pesar de la alta inflación, muchos de ellos han asumido que las tasas de interés se mantendrán bajas durante demasiado tiempo y no tienen la estructura de balance óptima. Las indicaciones de precios extrabursátiles dan motivos para temer que las turbulencias de los últimos días continúen el lunes. Los papeles del Banco de la Primera RepúblicaUS Bancorp o Comerica parecen estar enfrentando otra liquidación.
La frustración se extiende entre los inversores de Coco
Y esto a pesar de que los inversores estadounidenses ya no sienten tanto pánico por despedirse de estas instituciones y parecen estar trasladando sus fondos a los grandes bancos. Si hay que creer en los datos no confirmados de los reguladores bancarios estadounidenses, ese fue el caso poco después de la quiebra de Silicon Valley Bank.
Los analistas de Sydney, por otro lado, cuestionan cómo los mercados financieros están tomando el hecho de que «los bonos Coco de Credit Suisse se han vuelto totalmente inútiles en el contexto de la boda del elefante». Se dice que esta decisión podría hacer caer en picada un mercado de 275.000 millones de dólares para la refinanciación bancaria, especialmente con miras a Europa, donde los bonos convertibles de este tipo se han vuelto comparativamente populares en los últimos años.
A pesar de estar diseñado precisamente para este fin y con esta característica, los tenedores de productos financieros similares peinaron febrilmente la letra pequeña de estos denominados valores Tier 1. Al hacerlo, quieren averiguar si las autoridades de otros países podrían repetir lo que hizo el gobierno suizo el domingo: acabar con ellos y preservar acciones por valor de 3.300 millones de dólares. Varios tenedores de bonos se quejan de que esta no debería ser la clasificación en la que se enfrenten las diferentes clases de valores. El «mundo de los bonos» ahora está inestable, dicen, y se esperan movimientos de precios significativos en este nicho debido a la decisión en Suiza.