El American Silicon Valley Bank colapsa: el estado toma el control

Es el colapso bancario más grande en los Estados Unidos desde la crisis financiera. Los medios estadounidenses incluso hablan de la segunda mayor quiebra en la historia del país. El afectado es el Silicon Valley Bank (SVB), que ha tenido que hacer frente a una corrida bancaria en los últimos días debido a que los clientes retiraron sus depósitos en masa. La acción había perdido más del 80 por ciento de su valor esta semana, generando dudas sobre la sustancia del banco.

Las cotizaciones se suspendieron inicialmente el viernes porque, de lo contrario, se habrían reducido drásticamente nuevamente. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo por la mañana que su casa estaba monitoreando los acontecimientos. El SVB, por otro lado, supuestamente trató de sondear una venta a otro banco, a un inversor importante u otras «opciones de rescate», pero eso nunca sucedió.

Durante el transcurso del viernes, el regulador bancario de California tomó medidas y puso el SVB bajo el cuidado de la FDIC, la compañía nacional de seguros de depósitos. Para proteger a los clientes, todos los depósitos del banco se han transferido a una nueva entidad de propósito especial. Según la FDIC, los clientes deberían tener acceso a los saldos cubiertos por el seguro de depósito a más tardar el lunes por la mañana. Se protegen montos de hasta $250,000. Cualquiera que haya confiado más de esta suma al banco ahora debe esperar hasta saber lo que queda de ella.

Según la FDIC, el banco tenía $ 209 mil millones en activos bajo administración y $ 175 mil millones en depósitos de clientes a fines de diciembre. Es el número 16 en los Estados Unidos. Hace un año y medio, el banco estaba valorado en $44 mil millones en la bolsa de valores.

¿Cómo surgió la debacle? La empresa matriz de Banco de Silicon Valley inicialmente se había beneficiado de las enormes actividades de toma de riesgos y la especulación en los sectores de tecnología y capital de riesgo durante los tiempos de auge provocados por el dinero barato de los bancos centrales y la ayuda pandémica.

En problemas por problemas de liquidez

En los últimos días, sin embargo, la financiera tuvo que retirar todos los valores razonablemente líquidos de su cartera por valor de unos buenos 20.000 millones de dólares y lanzarlos al mercado con pérdidas considerables porque los clientes se fueron con sus fondos. Además, se vio a sí mismo El CEO Greg Becker obligado a anunciar un aumento de capital de al menos dos mil millones de dólares, ajustar la estructura de balance a un entorno de tipos de interés más elevados, como eufemísticamente se dice.

“Estamos tomando estas medidas porque esperamos tasas de interés persistentemente altas, mercados públicos y privados volátiles, y que nuestros clientes gastarán más dinero que en el pasado mientras invierten en sus negocios incipientes”, dijo en una carta a todas las partes interesadas. y que poco después con Capital de Silvergate una institución financiera solo las velas había borrado. Se había involucrado en el aparentemente lucrativo negocio supuestos criptoactivos completamente perdido.

Los bancos más pequeños están luchando con la nueva estrategia de tasas de interés

El problema para los dos ex altos vuelos de California eran los inversionistas inusualmente volubles, que tienden a retirar sus fondos rápidamente tan pronto como detectan problemas. El conocido inversor Peter Thiel del Founders Fund añadió aún más leña al fuego a corto plazo al aconsejar a todas sus participaciones que retiraran sus fondos del Grupo Financiero SVB. Otros capitalistas de riesgo parecían haber seguido su ejemplo debido a la preocupación por el riesgo de quiebra.

Detrás de todo esto se encuentra un desarrollo estructural que afecta a todo el sistema financiero estadounidense: los bancos pequeños y medianos en particular habían sobrecargado sus balances con bonos de bajo interés en el pasado, que ahora están en números rojos debido al interés agresivo de la Reserva Federal. estrategia de tasa para combatir la inflación que no pueden vender rápidamente en una emergencia sin tener una pérdida.

Tan pronto como muchos clientes quieren retirar sus depósitos a la vez, amenaza un círculo vicioso. Las grandes instituciones tienen una base más amplia y, con sus enormes carteras de préstamos, tienden a beneficiarse del aumento de las tasas de interés siempre que la economía no se desacelere demasiado.

Las instituciones financieras no tienen que reportar pérdidas en sus carteras de bonos si mantienen estos papeles hasta su vencimiento. Eso cambia el momento en que de repente tienen que venderlos con pérdidas para recaudar efectivo. Porque entonces las pérdidas no realizadas según las normas contables de repente se vuelven reales. Eso puede ser una sorpresa para algunos inversores bien intencionados, aunque las pérdidas no realizadas en SVB Financial Group se acumularon durante el año pasado, como pudo ver cualquiera que se molestó en leer los informes financieros del banco.

Las medidas tomadas por el banco central se están tomando revancha

Y el problema no es en modo alguno aislado. Porque, como los datos publicados más recientemente de la Seguro de depósito estadounidense FDIC espectáculo, los miembros de esta institución estaban sentados en sus libros con pérdidas no realizadas en valores por un monto de 620 mil millones de dólares a fines de diciembre del año pasado. Esto simplemente tiene que ver con el hecho de que los intereses y otros valores pierden valor tan pronto como aumentan las tasas de interés. Cuanto mayor sea el vencimiento de los valores que devengan intereses y menor sea su cupón, mayor será el signo negativo.

Las masivas medidas de estímulo monetario y fiscal tomadas por el banco central y el gobierno ahora se están tomando revancha, lo que inicialmente había provocado un boom de depósitos entre los bancos e indirectamente a la euforia en los mercados financieros.

Los depósitos nacionales en bancos asegurados por el estado crecieron un 38 por ciento desde finales de 2019 hasta finales de 2021, según muestran los datos de la FDIC. En el mismo período, los préstamos otorgados aumentaron solo un siete por ciento, por lo que muchas instituciones dispusieron de grandes cantidades de efectivo, que invirtieron sin dudar en los mercados de valores, que todavía estaban en auge en ese momento. Las acciones en tesorería de los bancos comerciales de EE. UU. aumentaron un 53 por ciento a 4,58 billones de dólares durante el mismo período.

¿La carrera dibuja más círculos?

Con sede en Santa Clara, California, SVB Financial Group y su subsidiaria, Silicon Valley Bank, siempre se han especializado en el trato con firmas de tecnología, capital de riesgo y capital privado y han sido parte del gigantesco auge en esta área que ha crecido rápidamente en los últimos años. . Los depósitos totales casi se duplicaron a $ 200 mil millones desde enero de 2021 hasta marzo de 2022, antes de caer un 13 por ciento a fines de 2022.

Los analistas de crédito de Standard & Poor’s tomaron esto, junto con «el enfoque en los depósitos financiados por inversores de las empresas de tecnología y la desaceleración de la inversión pública y privada», como razón para rebajar la calificación crediticia de SVB Financial Group a solo un escalón por encima del estado basura. Temen que continúe la corrida sobre los depósitos de la financiera. Además de las acciones, los bonos de SVB también han perdido un valor considerable durante el año pasado.

Índice Nasdaq Bank registra su mayor caída en tres años

Toda la historia ahora pesa sobre el sentimiento hacia las acciones financieras, no solo en Wall Street sino también en otras partes del mundo. En Europa, por ejemplo, las acciones de Deutsche Bank perdieron más del 8 por ciento de su valor el viernes, y en Suiza, las acciones de UBS y Credit Suisse cayeron más del 5 por ciento. El valor de las acciones de CS cayó a un mínimo histórico.

El índice KBW-Nasdaq Bank cayó aún más el viernes después de caer un 7,7 por ciento el jueves, la mayor caída desde la pandemia hace casi tres años. El valor de mercado de los cuatro bancos más grandes de los EE. UU. se ha reducido en $ 52 mil millones en un solo día. Además de la negativa masiva en las acciones de SVB Financial Group, los papeles de First Republic Bank, Signature Bank, Zions Bancorporation y Charles Schwab también sufrieron pérdidas diarias de entre 10 y casi 17 por ciento el jueves. El viernes, los precios de los dos primeros volvieron a caer entre un 20 y un 25 por ciento a las 20:00 CET. Esto se siente como pánico.

«Silicon Valley Bank es solo la punta del iceberg», dijo Christopher Whalen de la consultora. Asesores globales de Whalen. «No estoy preocupado por las grandes, pero muchas de las pequeñas empresas financieras recibirán un gran golpe», dijo, esperando que algunas recauden nuevas acciones.