Desde un sorprendente cambio de dirección en primavera, el precio de las acciones del mayor fabricante de chocolate del mundo se ha desplomado un 30 por ciento. ¿Qué papel desempeña el principal accionista Jacobs Holding?
La cotización de las acciones del fabricante de chocolate Barry Callebaut se ha desplomado.
“Más incertidumbre que nunca”: estas son las palabras que los analistas bursátiles han escrito sobre Barry Callebaut en las últimas semanas. En el mercado había muchas conjeturas sobre lo que realmente estaba pasando en el mayor fabricante de chocolate del mundo. Esto no ha sido bueno para el precio de las acciones: desde la primavera, la empresa ha perdido alrededor del 30 por ciento de su valor en la Bolsa de Zurich. Casi ninguna de las principales acciones suizas tuvo peores resultados durante este período.
El cambio de jefe genera incertidumbre
La pérdida de confianza comenzó cuando Barry Callebaut anunció inesperadamente un cambio de jefe en abril. El ex director general fue enviado al desierto después de sólo un año y medio porque la junta directiva aparentemente no estaba satisfecha. El principal accionista, Jacobs Holding, nombró a Peter Feld de sus propias filas como nuevo director general. Si el plan era aumentar el precio de las acciones, hasta ahora este plan ha fracasado. Desde la primavera, el precio no ha hecho más que bajar.
El cambio de jefe también sorprendió porque Barry Callebaut no se consideró un caso de reestructuración. Los analistas elogiaban periódicamente al grupo por su solidez estratégica.
La empresa de Zurich es algo así como el gigante chocolatero secreto del mundo. Los consumidores no lo conocen porque no realiza entregas directamente a los clientes finales, sino que abastece a empresas de alimentación, pastelería y gastronomía con una amplia gama de productos preliminares.
Por ejemplo, la cobertura de chocolate de los helados Magnum proviene de Barry Callebaut. Barry Callebaut es el líder del mercado mundial en este negocio y el grupo se consideraba en general innovador y líder en términos de costes. La empresa también sobrevivió bien a la pandemia del coronavirus.
Grandes planes de reestructuración
Sin embargo, el nuevo director general, Peter Feld, ha asumido el cargo para convencer al público, a los inversores y a los empleados de una narrativa diferente. Es la imagen de un grupo que necesita una profunda reestructuración para volver a crecer a medio plazo y ser más rentable. Feld especificó sus planes se había dado a conocer aproximadamente en septiembre, El miércoles, junto con la publicación de los resultados anuales del ejercicio 2022/23. El objetivo también debería ser recuperar la confianza en el mercado de valores.
Para Feld, Barry Callebaut necesita volverse más ágil y esbelto. Por ejemplo, quiere tratar a los clientes más importantes de forma más agresiva y conseguir dos tercios de los pedidos que lleguen al mercado mundial en el futuro. Feld quiere lograr fuertes avances en el mercado asiático en crecimiento. La empresa debería volverse más descentralizada y digital y avanzar en sostenibilidad. De hecho, los clientes exigen cada vez más sostenibilidad, como por ejemplo la trazabilidad de los productos de chocolate.
La rentabilidad debería aumentar
Se espera que el programa de reestructuración cueste inicialmente 500 millones de francos, pero a medio plazo se espera que genere un ahorro duradero de costes de 250 millones de francos, lo que debería aumentar el margen de beneficio operativo (EBIT) hacia un 10 por ciento. También está previsto volver al crecimiento del volumen. Barry Callebaut es tradicionalmente una empresa de alto crecimiento, pero en el ejercicio 2022/23 el volumen de ventas cayó alrededor de un 1 por ciento por primera vez en mucho tiempo. Sin embargo, esto también les pasó a otros fabricantes porque los consumidores compraron menos chocolate debido a la alta inflación global. A pesar del difícil entorno, Barry Callebaut logró un margen EBIT del 7,8 por ciento en 2022/23.
La reestructuración llevará tiempo; el director general Feld calcula que tardará dos años. Posteriormente, Barry Callebaut será “una empresa mucho más resiliente y rentable”, como se cita en un comunicado. Sin embargo, los detalles del programa de reestructuración no convencieron inicialmente en el mercado de valores. El precio de las acciones subió ligeramente un 2,5 por ciento en la apertura del mercado de valores el miércoles.
Jacobs Holding reitera su compromiso
La junta directiva parece tener mucha confianza en el nuevo director general. Según el informe de remuneraciones, le ha concedido para este año un paquete de acciones por valor de 5 millones de francos, cuyo valor dependerá en gran medida de la recuperación de la cotización de la empresa.
Un aumento en el precio de las acciones redunda en interés del principal accionista, Jacobs Holding. Barry Callebaut es su inversión más importante y proporciona importantes beneficios para financiar la Fundación Jacobs, una organización sin fines de lucro. La inversión se remonta al empresario Klaus Jacobs, que en 1996 unió las dos empresas tradicionales Barry y Callebaut en una sola empresa.
Sin embargo, la conexión se ha vuelto más débil en los últimos años. Entre 2019 y 2021, Jacobs Holding redujo su participación en Barry Callebaut en dos pasos, del 50,1 al 30,1 por ciento. Desde entonces, se ha especulado repetidamente con que el principal accionista podría reducir aún más su participación. Esto también puede haber contribuido a la reciente incertidumbre que rodea a la acción. Por el contrario, Jacobs Holding declaró en septiembre: “Barry Callebaut es y sigue siendo una inversión muy importante para Jacobs Holding. Seguiremos asociados a la empresa a largo plazo como accionista de referencia”.