Los inversores de los fondos de cobertura de Julian Robertson no querían escucharlo cuando, en 1999, cuestionó la cordura de los precios que se pagaban por las acciones de las nacientes empresas de Internet. Entonces, meses después de haber sido reprendido durante 15 minutos en una reunión anual de accionistas en el Hotel Plaza de Nueva York en octubre de 1999, comenzó el proceso de cerrar su tienda. “No tiene sentido someter a nuestros inversores a riesgos en un mercado que, francamente, no entiendo”, les escribió Robertson en marzo de 2000. “Después de considerarlo detenidamente, he decidido devolver todo el capital a nuestros inversores, trayendo efectivamente bajar el telón de los fondos del Tigre”.
En abril de 2000, el mercado tecnológico comenzó a implosionar.
Su buen momento no hizo más que cimentar la leyenda de Robertson, que acaba de fallecer a los 90 años por complicaciones cardíacas, según su portavoz, pero que hasta los 67 lideró Tiger Management, uno de los fondos más conocidos de los 70 años. -antigua industria de fondos de cobertura.
Uno no necesita mirar muy lejos para apreciar su impacto duradero. Si bien Tiger Management alardeó de ganancias anuales promedio de más del 25% durante los 20 años que estuvo en funcionamiento, la gran cantidad de administradores de inversiones que se iniciaron como parte del equipo de 200 personas de Robertson se ha vuelto casi tan legendario. Entre los muchos fondos de cobertura administrados por personas que trabajaron con Robertson (conocidos como «Tiger Cubs») se encuentran Tiger Global, Lone Pine, Coatue Management, Viking Global, D1 Capital y Pantera Capital, y eso es solo una muestra.
“De una manera extraña, Julian Robertson toca billones de dólares en activos bajo administración porque hay muchas personas que trabajaron para él directamente. [or] indirectamente”, Daniel Strachman, autor de Julian Robertson: Un tigre en la tierra de los toros y los ososle dijo al Financial Times el año pasado.
Como era de esperar, los aprendices de Robertson hablan con entusiasmo de él, como inversionista y filántropo. Además de la propia fundación familiar de Robertson y Tiger Foundation, una organización sin fines de lucro que dice haber proporcionado más de $250 millones en subvenciones a organizaciones que trabajan para romper el ciclo de la pobreza en la ciudad de Nueva York, Robertson firmó en 2017 Giving Pledge, que pide a los participantes que regalar al menos la mitad de su riqueza.
Uno de esos protegidos agradecidos es el fundador de Coatue, Philippe Laffont, quien pasó tres años trabajando para Robertson antes de emprender su propio camino en 1999 con $45 millones y quien, a diferencia de Robertson, tenía predilección por las empresas de tecnología. (Laffont perdió dinero en la recesión del año siguiente, pero salió adelante).
Coatue, un fondo cruzado que lleva el nombre de una playa frente a la costa de Nantucket, se ha visto presionado nuevamente este año por la caída de las acciones tecnológicas públicas y privadas. Aún así, Coatue aumentó sus activos bajo administración a casi $ 60 mil millones a fines del año pasado, y Laffont le da crédito a Robertson por parte de ese éxito.
“Julian fue un inversionista legendario y un mentor generoso”, dijo Laffont en un comunicado enviado a TechCrunch esta mañana. “Hizo tanto bien en el mundo, y tan a menudo cuando nadie estaba mirando. Todos nos sentimos más solos sin él aquí. Deja un hermoso legado que muchos de nosotros seguiremos tratando de vivir. Me considero afortunado de haber tenido su amistad y su mentoría en mi vida”.
Otro de los aprendices famosos de Robertson es Chase Coleman, quien trabajó como analista de inversiones en Tiger Management durante casi cuatro años antes de que el fondo de cobertura cerrara. Coleman, quien lanzó Tiger Global Management al año siguiente, en 2001, también le da crédito a Robertson por gran parte de la carrera que ha disfrutado.
En un comunicado enviado a TechCrunch el día de hoy, Coleman escribe: “Julian fue un pionero y un gigante en nuestra industria, respetado tanto por sus habilidades como inversionista como por la integridad, honestidad, lealtad y competitividad que demostró como líder. Hizo el tiempo para ser un verdadero mentor, siempre liderando con el ejemplo y empujándonos a todos a convertirnos en las mejores versiones de nosotros mismos. Por eso y por su amistad, le estaré eternamente agradecido. Lo extrañaremos mucho, pero su impacto en mí y en muchos otros, así como en las muchas comunidades a las que tocó a través de sus esfuerzos filantrópicos, perdurará”.
Al igual que Coatue, Tiger Global es un fondo cruzado que ha invertido cada vez más en empresas tecnológicas privadas y en empresas que cotizan en bolsa. Al igual que Coatue, también ha tenido un 2022 comparativamente difícil, debido a los impresionantes zigzags y zags del mercado. (Para ser justos, lo mismo es cierto para muchos equipos, incluido Viking Global, cuyo fundador, Andreas Halvorsen, una vez negoció acciones en Tiger Management y, como Laffont, se independizó, con Viking, en 1999. Su fondo insignia está en pista para su peor año, informó Bloomberg el mes pasado).
De hecho, es fácil preguntarse qué pensó Robertson, cuyo éxito estuvo ligado a la compra de acciones a bajo precio con buenas perspectivas de ganancias, sobre algunas de las estrategias de inversión que se emplearon en los últimos años. Específicamente, uno se pregunta qué pudo haber hecho con los movimientos agresivos de ciertos cachorros hacia compañías tecnológicas privadas en etapa avanzada, donde los precios se disparaban, a veces por las mismas personas que aprendieron de Robertson.
Si Robertson alguna vez cuestionó sus diversos enfoques, nunca lo dijo públicamente. Incluso cuando Archegos Capital Management, la oficina familiar de otro protegido, Bill Hwang, colapsó repentinamente de manera espectacular el año pasado (la SEC acusó a Hwang de fraude masivo en abril), Robertson salió en defensa de Hwang en una rara entrevista con el FT, diciéndole al medio el verano pasado: “Bill es un buen amigo, y conozco bien a Bill. Creo que cometió un error y espero que lo supere y siga adelante”.