En la conferencia de banqueros centrales en Jackson Hole, el presidente del SNB, Thomas Jordan, se opone a objetivos de inflación más altos. También critica la tendencia a traer cada vez más preocupaciones a los bancos centrales que van más allá de la tarea central de la política monetaria.
El presidente del SNB, Thomas Jordan, explica las peculiaridades de Suiza en Jackson Hole.
En los últimos años, en su reunión tradicional en Jackson Hole, los gobernadores de los bancos centrales han buscado repetidamente formas de aumentar la inflación que se percibe como demasiado baja. Este año las cosas son completamente diferentes. La atención se centra ahora en el fuerte aumento de la inflación y el riesgo de pérdida del control monetario. Rara vez el punto de partida de las autoridades monetarias ha cambiado tan radicalmente en tan poco tiempo.
Riesgo de presiones inflacionarias persistentemente más altas
Suiza todavía puede parecer una isla de felicidad para algunos participantes, especialmente porque la inflación, del 3,4 por ciento, es mucho más baja que en los EE. UU. (8,5 por ciento) o la zona euro (8,9 por ciento). Sin embargo, como enfatizó Thomas Jordan, presidente de la Junta de Gobierno del Banco Nacional Suizo (SNB), en un discurso en Jackson Hole el sábado, Suiza también está luchando con una tasa de inflación que está «significativamente por encima» del rango entre 0 y 2. por ciento que el SNB equiparó con la estabilidad de precios.
La evolución de la inflación también es difícil de predecir en Suiza. En particular, el comportamiento de fijación de precios de las empresas no está claro. Sin embargo, según Jordan, los datos y las encuestas muestran que la reticencia de larga data de las empresas a subir los precios ha desaparecido en gran medida. En general, los precios se han vuelto más flexibles, lo que facilita que los aumentos de precios se extiendan a más y más clases de bienes. Cada vez es más claro que el aumento de la inflación ya no puede entenderse únicamente como resultado de las interrupciones del suministro provocadas por la pandemia y la guerra de Ucrania.
Nadie sabe qué tan rápido se puede controlar la inflación. Sin embargo, el presidente del SNB ve factores estructurales que podrían conducir a presiones inflacionarias persistentemente más altas en los próximos años. Según Jordan, estos incluyen la transición a una economía más verde, la creciente deuda nacional en todo el mundo, los desarrollos demográficos y, por último, pero no menos importante, el hecho de que la globalización probablemente haya alcanzado su pico temporal. Sobre todo, el declive de la globalización podría facilitar que las empresas impulsen precios más altos.
pragmatismo y realismo
Bajo la impresión de larga data de baja inflación, algunos bancos centrales han ajustado al alza su objetivo de inflación en los últimos años. Esto es con el objetivo de sacar las tasas de interés del límite inferior y recuperar cierto margen para la política de tasas de interés. Jordan enfatizó que esta no era una opción para Suiza. No solo iría en contra del mandato legal de estabilidad de precios, sino que también contradiría la «fuerte preferencia de la población suiza por una inflación baja». Según el texto del discurso, Jordan dijo: “Las tasas de inflación más altas no se entenderían ni aceptarían en este país”.
En un entorno incierto y en constante cambio, dos puntos son particularmente importantes para Jordania: primero, el banco central debe alinearse con un mandato de política monetaria estrictamente definido. En este contexto, el presidente del SNB se defiende una vez más de la creciente cantidad de preocupaciones que los políticos están trayendo al banco central y que van mucho más allá de la tarea central de la política monetaria. En Suiza, estos incluyen cuestiones de protección del clima, distribución de la riqueza o la financiación de la pensión para la vejez.
En segundo lugar, Jordan abogó por una definición de estabilidad de precios que busque anclar las expectativas de inflación en un nivel bajo y dejar cierto margen de maniobra. El responsable del SNB rechaza un objetivo puntual del 2 por ciento para Suiza, como ocurre en EE.UU. o en la zona euro. Una cierta tolerancia a las fluctuaciones de la inflación es particularmente importante para una economía pequeña y abierta que está constantemente expuesta a perturbaciones del exterior. Jordan también ve una «señal de pragmatismo y realismo» en la amplia gama de objetivos del SNB.