Los altos precios de la energía en Alemania y el fuerte aumento de los costos de las materias primas han sumido a la empresa tradicional Borgers en una crisis. Autoneum ahora quiere hacerse cargo del grupo con 4.500 empleados por algo menos de 120 millones de euros. Sin embargo, la compra no está exenta de riesgos.
Los componentes de la parte inferior de la carrocería de Autoneum ayudan a amortiguar el ruido en los automóviles.
En los casos de bancarrota, el dolor de una persona suele ser la alegría de otra. Las empresas insolventes a menudo pueden ser adquiridas a un precio ridículo. Usted tiene un momento difícil en las negociaciones de ventas.
Los analistas aplauden
Este también parece ser el caso del proveedor de automóviles alemán Borgers, que ahora cambiará de manos con su competidor suizo Autoneum. El Grupo Borgers, con sede en Bocholt, Renania del Norte-Westfalia, que emplea a unas 4.500 personas, generó 2022 alrededor de 710 millones de euros en ventas. Autoneum quiere que la adquisición cueste solo 117 millones de euros.
Los analistas de Helvetische Bank creen que el precio de adquisición puede describirse como «barato». A la misma conclusión llegaron los expertos de UBS, que también hablan de una calificación moderada («comprender el múltiplo de transacción»).
Alta pérdida en el primer año de la pandemia
Otra pregunta es qué obtiene el grupo Winterthur con sus casi 12.000 empleados por su dinero. Borgers ha estado luchando contra fuertes vientos en contra durante varios años. Hasta 2018, la empresa seguía funcionando sin problemas. En ese momento, como en 2017, generó unas ventas de casi 900 millones de euros. Pero en 2019, como muchas empresas de la industria automotriz, Borgers entró en crisis. Los ingresos del grupo cayeron a 856 millones de euros. En el primer año de la pandemia, 2020, se desplomó hasta los 660 millones de euros. Al mismo tiempo, como la revista alemana «Wirtschaftswoche» informado en octubre pasado una pérdida de casi 100 millones de euros.
También fue el Wirtschaftswoche el que hizo público en su momento que Borgers debía acudir al administrador concursal. Solo las filiales alemanas se vieron afectadas, pero no las ubicaciones en el extranjero. En Alemania, donde la empresa tiene 1.800 empleados, el fuerte aumento de los costes energéticos parece ser una carga que ya no se puede afrontar. A esto se sumaba el alto costo de las materias primas, que la empresa y muchos proveedores encontraban muy difícil trasladar a los clientes de la industria automotriz.
Los clientes ceden
Sin embargo, Autoneum ahora parece haber tenido éxito en la negociación de precios más sostenibles con los clientes de Borgers, que se dice que incluyen al gigante automovilístico alemán Volkswagen en particular. Los nuevos contratos eran el requisito básico para la adquisición, dijo una vocera de la empresa a pedido. Según la compañía, “las nuevas condiciones de precio y entrega aseguran una rentabilidad sostenible a corto y largo plazo”.
El Grupo Borgers, que existe desde 1866, ha logrado una posición líder en el mercado en Europa durante las últimas décadas, principalmente con los llamados revestimientos de pasos de rueda y revestimientos de maleteros. Debido a sus muchos años de experiencia, no pueden ser reemplazados fácilmente como proveedores con prisas. Es probable que los gerentes de Autoneum se hayan aprovechado de esto en las conversaciones más recientes con los clientes. Sin embargo, queda por ver si los fabricantes de automóviles, que ahora han cedido hasta cierto punto, no buscarán un proveedor más barato en el próximo paso. Los analistas de Helvetische Bank escriben que este peligro existe.
¿Están abandonando las personas clave?
La integración de Borgers en el grupo de empresas Autoneum entraña riesgos adicionales. La experiencia ha demostrado que algunos empleados buscan un nuevo empleador cuando hay un cambio de propiedad. Aunque Autoneum espera que la transacción haga una contribución positiva a las ganancias por acción desde el principio e incluso teniendo en cuenta un aumento de capital planificado de alrededor de CHF 100 millones, la compañía aún no ha proporcionado ninguna información sobre el monto de los ahorros planificados.
Se dice que existen superposiciones en alrededor del 25 por ciento de las ventas de Borgers. Los ingresos del grupo Borgers del año pasado de alrededor de 710 millones de euros no están incluidos en las ganancias de la división de ingeniería mecánica, cuya facturación reciente fue de poco menos de 100 millones de euros. El área ya estuvo el pasado verano por 43 millones de euros vendido a la empresa estadounidense Matthews International.
A pesar del aumento de capital previsto, que según la información actual diluirá las acciones de los actuales accionistas de Autoneum en casi un 20 por ciento, los inversores reaccionaron con entusiasmo al anuncio de la adquisición el lunes. El precio de las acciones de Autoneum subió un 6,49 por ciento a CHF 114,80.
Problemas de ganancias también en Autoneum
Las actividades de las dos empresas (Autoneum también opera en el campo de la amortiguación y el aislamiento para automóviles) parecen complementarse bien. Sin embargo, el grupo Winterthur también está obligado a mejorar la rentabilidad en su negocio tradicional. Durante el último año ha anunciado un margen EBIT insatisfactorio del 2 al 3 por ciento.
Además, Autoneum tiene que hacer frente a un cambio en la cabeza del grupo. El anterior CEO Matthias Holzammer solo permanecerá en el cargo hasta el 27 de marzo de 2023. Cuando su sucesor fue apenas en diciembre pasado Se ha anunciado Eelco Spoelder. El gerente se unirá a Autoneum del competidor francés Faurecia.