Los demócratas y republicanos de EE. UU. continúan luchando para elevar el techo de la deuda de EE. UU. Se despiertan recuerdos del año 2011. En ese momento, la agencia S&P rebajó la calificación de EE. UU., con enormes consecuencias en los mercados financieros.
La deuda nacional de EE.UU. ha estado aumentando considerablemente durante años.
Las bolsas de valores siguen bajo el embrujo de la disputa por la elevación del techo de la deuda de EE.UU. La esperanza de un acuerdo temprano entre demócratas y republicanos ha provocado aumentos significativos en el precio de las acciones en la última semana. El principal índice alemán DAX alcanzó la marca récord de 16.332 puntos el viernes.
Los informes de las agencias de noticias de que hubo un «progreso constante» en las negociaciones entre demócratas y republicanos sobre el aumento del límite de la deuda inicialmente generaron optimismo entre los inversores. El presidente republicano de la Cámara de Representantes de EE.UU., Kevin McCarthy, dijo que posiblemente se podría llegar a un acuerdo en la disputa tan pronto como este fin de semana. Sin embargo, poco antes del final de la negociación del viernes, las esperanzas se desvanecieron cuando se supo que los republicanos habían suspendido las negociaciones con los demócratas.
Como resultado, el espectro de un incumplimiento de los Estados Unidos aún no ha terminado. Si no se puede llegar rápidamente a un acuerdo sobre el aumento del techo de la deuda, el Tesoro de EE. UU. podría incumplir sus obligaciones de pago a principios de junio.
En enero, el gobierno ya alcanzó el techo de deuda de 31,4 billones de dólares aprobado por el Congreso de Estados Unidos. Desde entonces, la solvencia de EE. UU. ha sido mantenida por el gobierno de EE. UU. Drenando las reservas. Según un estudio del Zürcher Kantonalbank (ZKB), al 10 de mayo, la cuenta del Departamento del Tesoro de EE. UU. con la Reserva Federal de EE. UU. solo contenía un saldo de $ 155 mil millones. Mientras tanto, el techo de la deuda prohíbe la emisión neta de nuevos bonos del gobierno, por lo que ese camino está actualmente bloqueado. Hasta ahora, los demócratas han pedido un aumento incondicional del límite, mientras que los republicanos han insistido en recortes de gastos.
Siempre hay incumplimientos por parte de los gobiernos, aunque más en los países emergentes que en los industrializados. «Un incumplimiento de pago de EE. UU. no es un escenario que estemos asumiendo desde el principio», dice René Hermann, socio principal del asesor de riesgo crediticio Independent Credit View (ICV). De hecho, hay algunas pruebas de que los demócratas y los republicanos volverán a llegar a un acuerdo de última hora para aumentar el techo de la deuda:
- En última instancia, un incumplimiento no beneficiaría ni a los demócratas ni a los republicanos. “Todavía hay algunas maniobras disponibles para el gobierno para calmar la situación. Así que asumimos que primero se reducirían todos los gastos no esenciales”, dice Hermann.
- Además, USA es bastante solvente. La deuda nacional ha aumentado, pero no hasta el punto en que sea necesario un incumplimiento, dice Hermann. Además, la economía, la base impositiva y las instituciones de EE. UU. están muy desarrolladas.
Muchos expertos financieros están preocupados por un posible accidente. La constelación política podría prever tal situación. McCarthy solo tiene una mayoría de cinco votos en la Cámara de Representantes, probablemente menos que el número de republicanos radicales que rechazaron cualquier compromiso con los odiados demócratas, dice Moritz Kraemer, economista jefe y jefe de investigación de Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). ). . McCarthy está respirando en el cuello de Donald Trump, quien «milagrosamente ha recuperado la fuerza».
«Es jugar con fuego y existe el riesgo de un percance», coincide Hermann. Por ejemplo, una de las partes podría apostar o esperar demasiado para llegar a un acuerdo.
¿Cuáles serían las consecuencias de un incumplimiento de los EE.UU.?
En un estudio, el ZKB señala que existen opciones teóricas para que el gobierno de EE. UU. siga haciendo pagos y evite un incumplimiento incluso si no se eleva el techo de la deuda. Tal medida de emergencia es, por ejemplo, una priorización de pagos, en la que se atiende primero a los deudores. Como opción adicional, el banco cita la invocación de la Enmienda 14 a la Constitución de los EE. UU., según la cual la validez de la deuda pública de los EE. UU. no puede ser cuestionada. Después de todo, el presidente de los EE. UU. podría simplemente ignorar el techo de la deuda al declarar una emergencia nacional.
Si tal cosa llegara a ocurrir, los efectos sobre la economía y los mercados financieros no podrían predecirse específicamente. Pero hay consecuencias graves.
- Es probable que el valor predeterminado cueste puestos de trabajo: Según Bank Helaba, la agencia calificadora Moody’s estimó que una semana de default significaría la pérdida de un millón de empleos y seis semanas significaría la pérdida de siete millones de empleos. Pero sin duda hay algunas incógnitas aquí, y es cuestión de hurgar en la niebla, dijo el banco.
- Turbulencia inminente en los mercados financieros: Un incumplimiento de los Estados Unidos sacudiría el sistema financiero internacional hasta sus cimientos. Hermann asume que en tal escenario habría un enfrentamiento en un fin de semana cuando las bolsas de valores están cerradas. Habría un incumplimiento técnico en las agencias de calificación, lo que estaría asociado con varios efectos en cascada, dice Hermann. Señala que muchas agencias calificadoras utilizan la calificación crediticia de un país como base para calificar empresas y bancos. «En caso de incumplimiento de los EE. UU. y las consecuencias correspondientes para la calificación de los EE. UU., muchos bancos y empresas estarían bajo la custodia de familiares», dice.
- Aún más presión sobre los bancos en problemas: En caso de incumplimiento de los EE. UU., Krämer espera que se vendan los bonos estadounidenses. Esto, a su vez, podría dar lugar a importantes amortizaciones en los balances de los bancos y nuevas corridas bancarias. «Pero entonces el gobierno ya no podría garantizar los depósitos con su buen crédito». Finalmente se jugó este crédito. Como resultado de un incumplimiento de pago de EE. UU., podría avecinarse otra crisis financiera.
- El estancamiento de 2011 provocó la caída de las existencias: En 2011 se había llegado a un punto muerto en la lucha por elevar el techo de la deuda de EE. UU., como resultado de lo cual la agencia de calificación Standard & Poor’s rebajó la calificación de EE. UU. desde la calificación más alta de AAA a AA+, aunque finalmente no hubo incumplimiento. En ese momento, el precio del oro subió, mientras que el principal índice bursátil estadounidense S&P 500 cayó alrededor de un 17 por ciento en julio y agosto de 2011. Mientras tanto, paradójicamente aumentó la demanda de bonos del Tesoro de EE.UU. Según el administrador de activos Fisch Asset Management, los inversores podrían huir a los bonos del gobierno de EE. UU., que antes se consideraban seguros, a pesar de que se trata de una crisis en EE. UU.
En última instancia, el tira y afloja sobre el aumento del techo de la deuda de EE. UU. también muestra cuánto ha aumentado la deuda pública en los últimos años y que, tarde o temprano, será necesario replantearse. «En los últimos años, muchos países han acumulado una deuda excesiva y así han salvado a un gran número de empresas que deberían haber quebrado», dice Hermann. Los gobiernos y los bancos centrales intervinieron cada vez más en la economía y se adentraron en aguas económicas planificadas.
«El juego de póquer para elevar el techo de la deuda es como jugar con fuego cerca de una gasolinera», dice Hermann. El hecho de que EE. UU. permita que el juego se lleve a cabo cada año más cerca de la gasolinera es inquietante. Esto muestra que las finanzas del gobierno de los EE. UU., al igual que los balances del gobierno en Europa, se están volviendo cada vez más vulnerables. Los factores que ejercen presión sobre los presupuestos gubernamentales han ido en aumento durante varios años: la crisis del coronavirus, la descarbonización, la evolución demográfica, la crisis energética y el aumento del gasto en armamento debido a la guerra en Ucrania. Los presupuestos estatales están sobrecargados y la reversión de las medidas especiales es políticamente impopular. Al igual que las empresas y los hogares altamente endeudados, el aumento de las tasas de interés también está causando problemas a los estados.