Los beneficios de la empresa suiza de materias primas se redujeron a la mitad el año pasado. La empresa también está recortando dividendos para reducir la deuda. El precio de las acciones sigue bajo presión.
En lo profundo del vientre de Glencore: el proyecto de níquel de una empresa suiza en Canadá.
Los días de ganancias soñadas para Glencore han quedado atrás. Y, sin embargo, la empresa suiza de materias primas logró en 2023 uno de sus mejores resultados anuales. Las cifras de la empresa reflejan lo extraordinario que fue el año pasado para la industria.
La importante invasión rusa de Ucrania desbarató los mercados energéticos, y Glencore, como uno de los mayores productores de carbón del mundo, se benefició especialmente de los aumentos de precios. Sin embargo, el precio del carbón volvió a la normalidad el año pasado.
Precios débiles de los metales para baterías
El comercio con carbón, petróleo y gas natural también generó el año pasado significativamente menos ingresos que antes. La caída de las ventas y los beneficios se explica principalmente por la caída de los precios de la energía. Pero los precios de los metales que se consideran necesarios para las tecnologías “verdes” también han caído.
Glencore se apoya actualmente en dos pilares: el primero de ellos es la “energía de hoy”. La empresa de materias primas se refiere principalmente al carbón. El segundo pilar son las materias primas para la transición energética: cobre, níquel, cobalto y zinc.
Sin embargo, en los últimos meses, los precios del níquel y del cobalto en particular se han visto afectados. El litio también se encuentra en plena fase de debilidad, aunque Glencore tiene poca exposición a esta materia prima.
El año pasado se vendieron 14 millones de vehículos eléctricos, un aumento del 35 por ciento en comparación con el año anterior. Sin embargo, hay cada vez más señales de que las ventas de automóviles propulsados por baterías están cayendo en mercados clave como Estados Unidos, China y Europa. Esto también se refleja en los precios más bajos de los metales para baterías.
El jefe de Glencore, Gary Nagle, no ve ninguna debilidad en la demanda, sino más bien distorsiones en la oferta. En el caso del níquel, el fuerte aumento de los volúmenes procedentes de Indonesia está causando especial entusiasmo. Esto pone bajo presión a las minas de níquel menos rentables en todo el mundo.
Glencore ha decidido poner fin a la financiación del proyecto minero Koniambo en Nueva Caledonia y vender su participación en la mina. Durante mucho tiempo ha sido una costumbre preguntar sobre Koniambo en las conferencias de prensa anuales de Glencore, a lo que la respuesta siempre fue que la situación era difícil. La empresa ahora está desconectando.
Actualmente también hay un exceso de oferta en el mercado del cobalto. El metal suele ser un subproducto de la extracción de níquel o cobre. Por eso es difícil controlar la cantidad. Sin embargo, el colapso de los precios muestra que los metales para baterías no son sólo una cuestión de crecimiento. Además, la tendencia del precio del cobre también se debilitó. Esto se debe en parte a la débil economía de China.
Sin embargo, Nagle sigue viendo una fuerte demanda china de energías renovables, redes eléctricas y otras infraestructuras, lo que requiere enormes cantidades de cobre. Según el jefe de Glencore, en el mercado del cobre también hay poca oferta y se han producido aplazamientos de proyectos y cierres de minas. El grupo suizo se ve bien posicionado en el mercado con nuevos proyectos de cobre.
Carbón para electrificación
Nagle también considera que la demanda de carbón es igualmente fuerte, impulsada por la electrificación. Además del aumento de los vehículos eléctricos y las bombas de calor, el jefe de Glencore también apunta a los centros de datos, la inteligencia artificial y las criptomonedas. Para 2026, el consumo de electricidad para estos servicios podría aumentar en un volumen equivalente al consumo de electricidad de Alemania.
Glencore también es consciente de que la descarbonización es diferente a la generación de electricidad con carbón. El grupo prefiere hablar de “apoyar la cobertura de las necesidades energéticas actuales”. Para gestionar mejor el equilibrio entre un negocio de carbón rentable y una política empresarial creíble en materia de clima, Glencore ha dado un paso adelante: a finales del año pasado, la empresa de Baar anunció que la división de carbón de la La empresa minera canadiense Teck se llamaría Elk Valley Resources (EVR).
Glencore comprará una participación del 77 por ciento en EVR por 6.930 millones de dólares en efectivo. La transacción podría completarse en el tercer trimestre del año en curso. El negocio ampliado del carbón podría separarse del resto de actividades de Glencore como empresa independiente en un plazo de 24 meses, es decir, en noviembre de 2026, si los accionistas de la empresa de materias primas están de acuerdo con este enfoque. La dirección de Glencore espera que esto aumente el valor porque así las dos empresas tendrán más claro su posicionamiento.
Dividendo recortado
El precio de las acciones es en realidad un dolor de cabeza, incluso en comparación con competidores mineros como BHP y Rio Tinto, que recientemente se han beneficiado del aumento de los precios del mineral de hierro. Después de que se anunciaran las cifras, las acciones de Glencore perdieron más del 5 por ciento en valor. Sin embargo, el precio se recuperó a lo largo del día. La reacción negativa también puede explicarse por la importante reducción del reparto a los accionistas. Mientras que los accionistas recibieron 7.100 millones de dólares el año pasado, un récord, este año sólo serán 1.600 millones de dólares.
Con la adquisición de la división de carbón de Teck, Glencore también aumenta su deuda neta, que asciende a 4.900 millones de dólares. El menor dividendo también debería ayudar a reducir la deuda, especialmente porque el beneficio neto cayó bruscamente en comparación con el año anterior. Un requisito previo para la división es que Glencore pueda reducir su deuda en medida suficiente dentro del plazo. Mágicamente, la deuda neta máxima permitida es de 5.000 millones de dólares.
El hecho de que la deuda actual esté justo por debajo de eso podría ser una indicación de que Nagle quiere actuar rápidamente con una división. Christopher LaFemina, analista de la institución financiera Jefferies, expresa así el malestar actual: «El acuerdo sobre el carbón con Teck es una reestructuración importante de Glencore, pero la empresa se encuentra actualmente en una especie de patrón de holding».