La inflación anual en Suiza cayó de 3,4 a 2,9 por ciento en marzo. La disminución se debe principalmente a un efecto estadístico. Poco ha cambiado en la tendencia hacia una alta inflación.
La influencia de los precios de la energía está perdiendo peso en el caso de la inflación, pero cada vez se suman otras subidas de precios.
Finalmente, algunas buenas noticias desde el frente de la inflación suiza: los precios al consumidor aumentaron nuevamente en marzo en comparación con el mes anterior, en un 0,2 por ciento. Sobre todo, contribuyeron al aumento los precios más altos de vuelos y paquetes turísticos, así como de automóviles nuevos. También había que pagar más por las frutas y verduras, al igual que la ropa y los zapatos después de las rebajas de invierno.
Principalmente un efecto estadístico
Sin embargo, el hecho de que la tendencia alcista de los precios se haya ralentizado un poco respecto al año anterior da cierta confianza. Con la caída de 3,4 a 2,9 por ciento, la inflación anual vuelve a estar por debajo del 3 por ciento, como lo estuvo en diciembre pasado. Esta marca fue superada inesperadamente en enero y febrero. Las razones más importantes fueron el aumento de los precios administrados de la electricidad, el aumento de la oferta turística, los mayores precios de los alimentos y el hecho de que algunas empresas probablemente aprovecharon el inicio del año para subir los precios.
Sin embargo, la caída de la inflación de marzo no debería ponderarse demasiado, aunque es más fuerte de lo esperado. La supuesta recuperación se debe sobre todo a un efecto de base estadístico. En marzo del año pasado, por ejemplo, los precios del combustible, el combustible para calefacción y otros bienes energéticos aumentaron considerablemente debido a la guerra de Ucrania iniciada por Rusia el mes anterior. Un año después, este efecto ya ha desaparecido de las estadísticas.
Lo que cuenta es lo siguiente: la inflación en Suiza todavía está muy por encima del rango objetivo de entre 0 y 2 por ciento, que el Banco Nacional Suizo (BNS) equipara con estabilidad de precios. Además, el problema de la inflación ha empeorado en lugar de aliviarse desde principios de año. En su evaluación de situación del 23 de marzo, el SNB volvió a corregir al alza su pronóstico de inflación con respecto a la estimación de diciembre.
Los bienes domésticos también son cada vez más caros
Al SNB le preocupa que los aumentos de precios afecten a más y más bienes y servicios. La inflación se está ampliando y amenaza con arraigarse a medida que los efectos de segunda ronda, es decir, los aumentos de precios debido a aumentos de costos anteriores, cobran fuerza. La inflación todavía se debe en gran medida a los precios de importación más altos. Pero la inflación de los bienes domésticos también está aumentando en un grado cada vez mayor; mientras que todavía estaba por debajo del 2 por ciento cada mes en 2022, ahora es del 2,7 por ciento.
La alta inflación en los bienes domésticos es particularmente problemática para el SNB porque no puede ser amortiguada fácilmente por un franco suizo más fuerte. En vista de las enormes reservas de divisas, el SNB tiene municiones casi ilimitadas para permitir que el franco se fortalezca nominalmente mediante la venta de divisas. Sin embargo, a través de tales intervenciones en el mercado de divisas, amortigua principalmente la inflación de los bienes importados y menos el aumento de precios de los bienes fabricados en el país.
No hay señales de una relajación del problema de la inflación. El Centro de Investigaciones Económicas de la ETH (KOF) espera que la inflación baje levemente en el transcurso del año debido al fin de los efectos base en los precios de la energía. Sin embargo, hacia finales de año, el KOF ya pronostica un resurgimiento, pues el ajuste esperado de la tasa de interés de referencia debería reflejarse entonces en mayores rentas.
La inflación subyacente como punto positivo
El SNB no espera un aumento de la inflación debido a los precios de alquiler hacia finales de año. Sin embargo, suponiendo una tasa de interés clave constante, la autoridad monetaria también asume que la inflación estará por encima del límite del 2 por ciento hacia el final del período de pronóstico, es decir, en el último trimestre de 2025. Para evitar esto, es probable que se necesiten más aumentos de las tasas de interés en el año en curso, y con toda probabilidad ya en junio.
Un punto positivo en las últimas cifras de inflación es que la inflación subyacente cayó levemente por primera vez desde octubre pasado, de 2,4 a 2,2 por ciento. La inflación subyacente excluye los bienes que tienen un precio muy volátil, como los bienes energéticos y los alimentos. Por lo tanto, se considera que es un indicador más significativo de la evolución de los precios fundamentales que la inflación general, que a menudo se ve distorsionada por cambios extremos en los precios de bienes individuales.
Sin embargo, el ligero descenso de la inflación subyacente no cambia mucho el hecho de que la tendencia en Suiza sigue apuntando a una alta inflación. La inflación ha sido del 6 por ciento desde finales de 2020. Es probable que muy pocos empleados hayan experimentado un aumento salarial de tal magnitud durante este tiempo que, ajustado por precio, cada vez queda menos en sus bolsillos. Además, el interés de los ahorros está lejos de seguir el ritmo de la inflación; muchos bancos no tienen prisa por adaptarse.