Kristina Hooper es una de las mujeres más famosas del mundo de la bolsa. Ella espera que los inversores redescubran su apetito por el riesgo el próximo año.
Hay muchas preguntas: Jerome Powell en rueda de prensa. (Washington, 1 de noviembre de 2023)
Las subidas de tipos de interés ya han terminado, afirma Kristina Hooper. Es estratega senior de mercado en Invesco, un administrador de activos que supervisa 1,5 billones de dólares en activos de clientes. El periódico NZZ am Sonntag habló con Hooper sobre las perspectivas para el próximo año en el marco de la conferencia anual de Invesco “Eyes on 2024” en Zúrich.
Cristina Hooper.
Por supuesto, los bancos centrales seguirán haciendo comentarios “halcones” en las próximas semanas para evitar un cambio demasiado rápido en el sentimiento de los mercados financieros. Pero eso es pura retórica. «No puedo imaginar que ninguno de los principales bancos centrales esté dispuesto a subir las tasas de interés nuevamente», dice Hooper.
Por el contrario, espera reducciones significativas el próximo año. “La regla general es que hay alrededor de ocho meses y medio entre el último aumento y la primera disminución; al menos eso es lo que muestra la historia financiera reciente de Estados Unidos. Específicamente, eso significaría abril”.
En EE.UU., el Banco de la Reserva Federal de EE.UU. probablemente realizará al menos cuatro recortes de tipos de interés el próximo año para evitar que la economía sufra daños importantes. Hooper considera errónea la frase «más altos durante más tiempo», es decir, la expectativa que a menudo se ha expresado recientemente de que los tipos de interés podrían mantenerse en un nivel elevado durante un período de tiempo más largo.
“Ahora estamos viendo una fuerte tendencia desinflacionaria y hemos experimentado un endurecimiento muy agresivo de la política monetaria, que causará daños económicos si los bancos centrales no toman contramedidas decisivas. Creo que es imposible congelar las tasas de interés clave al nivel actual”.
Según el experto de Invesco, los inversores pronto podrán volver a esperar un llamado entorno de riesgo y podrán contar con un creciente apetito por el riesgo entre los inversores. Esto tiende a ser mejor para activos fuera de EE. UU. En concreto, Hooper ve una ventaja para las acciones europeas porque son comparativamente cíclicas y, por tanto, responden con fuerza a una recuperación económica.
Las acciones de las pequeñas y medianas empresas también deberían obtener buenos resultados, afirma Hooper. También tiene preferencia por las inversiones en mercados emergentes. «Estos se benefician no sólo de la creciente disposición a asumir riesgos, sino también del debilitamiento del dólar», afirma Hooper. Las empresas de los mercados emergentes tienden a endeudarse en monedas fuertes en lugar de en monedas locales: por lo tanto, la carga del servicio de la deuda se reduce durante los períodos en que el dólar está débil.
Elija plazos más largos para los bonos
Los inversores también deberían aumentar sus riesgos con los bonos, aconseja Hooper. En términos concretos, esto significa que podrían elegir bonos gubernamentales con vencimientos restantes largos para asegurar el alto nivel de rendimiento actual. También se debería prestar mayor atención a los bonos corporativos –incluso a los bonos de alto rendimiento–. «Históricamente, los bonos corporativos siempre han obtenido buenos resultados cuando llega a su fin un período de subidas de tipos de interés».
Merece la pena iniciar estos cambios este año y no esperar hasta que una amplia gama de inversores opte por inversiones más riesgosas, afirma Hooper. Por el momento, persiste cierto grado de incertidumbre, también porque muchos inversores aún no creen en recortes rápidos de los tipos de interés, lo que indica una mayor volatilidad.
¿Y la geopolítica? Los inversores harían bien en ignorar las guerras en Israel y Ucrania y otras turbulencias en el escenario mundial, aconseja el economista neoyorquino. “Los conflictos son terribles, pero simplemente no tienen ningún impacto material en los mercados de valores. Hemos visto este patrón una y otra vez, desde el asesinato de John F. Kennedy hasta la guerra de Vietnam y el 11 de septiembre hasta los conflictos actuales».
Señala que después del 7 de octubre, cuando comenzó la guerra en Israel con los ataques terroristas de Hamás, el mercado de valores inicialmente cayó, pero luego subió significativamente. Por lo tanto, todos aquellos que hubieran reaccionado a corto plazo reduciendo los riesgos estarían en el lado perdedor, afirma Hooper. «Los inversores generalmente se perjudican a sí mismos cuando intentan reaccionar ante acontecimientos geopolíticos. «Por lo general, reducen los rendimientos que podrían lograr si simplemente permanecieran invertidos», dice Hooper. Tiene un cuarto de siglo de experiencia en los mercados financieros.
“NZZ am Sonntag” habló hace un año con el experto de Invesco. En ese momento, tenía grandes expectativas para la economía china tras el fin del estricto régimen de Covid. Sin embargo, estas esperanzas no se han cumplido plenamente. Quedó claro que China tiene problemas estructurales.
China sigue siendo interesante para los inversores
¿Qué dice Hooper sobre la situación de la segunda potencia económica en la actualidad? “China todavía tiene un gran potencial. Yo diría que los obstáculos se limitan en gran medida al sector inmobiliario”, afirma Hooper. La razón por la que el auge post-Covid siguió siendo limitado puede explicarse por el hecho de que China ha renunciado en gran medida a las medidas de estímulo gubernamental en comparación con Occidente.
Comparado con esto, el repunte en China es en realidad bastante sólido. «Creo que podríamos ver un año bursátil relativamente fuerte en China. El gobierno está muy interesado en que la economía vuelva a crecer”. Sin embargo, Hooper recomienda una amplia diversificación dentro del universo de los mercados emergentes.
Además de China, países de Asia como Vietnam, Tailandia e India también muestran un gran potencial. Debido a que China es tan dominante en los productos convencionales de los mercados emergentes, vale la pena, en el mejor de los casos, complementarlos con ETF para incluir a países individuales como India.
Un artículo del «NZZ el domingo»