Las esperanzas en los mercados financieros de una rápida caída de la inflación se están desvaneciendo. Aparte de la política monetaria, también hay desarrollos globales que pueden volverse relevantes en la bolsa de valores.
El huracán Ian causó decenas de miles de millones de dólares en daños a los Estados Unidos el otoño pasado.
Hay que ser optimista para seguir creyendo que la Reserva Federal de EE.UU. puede volver a bajar los tipos de interés este año. Después de que la inflación de los precios al consumidor y al productor fuera más alta de lo esperado en enero, los bancos Goldman Sachs y Bank of America han ajustado sus pronósticos: en lugar de dos, esperan tres aumentos más en las tasas de interés este año. Esta no es la relajación rápida que uno esperaba en los últimos meses.
El exsecretario del Tesoro, Larry Summers, que vio que la inflación llegaba antes que la mayoría, es pesimista: la Fed ha tratado de frenar la inflación, pero no parece que los frenos estén teniendo un gran impacto, dijo esta semana. «El riesgo es que tenemos que pisar los frenos muy, muy fuerte». Las declaraciones de los funcionarios de la Fed también sugirieron que el banco central podría necesitar intensificar su lucha contra la inflación.
En este contexto, los índices de referencia mundiales terminaron la semana de manera aceptable: el SMI subió un 1%, mientras que las preocupaciones sobre las tasas de interés empujaron al S&P500 a negativo en una magnitud similar.
Swiss Re tuvo que reservar 1.000 millones debido a la inflación
La reaseguradora Swiss Re también está luchando contra la inflación: dado que la inflación fue más alta de lo esperado, el grupo SMI tuvo que aumentar sus reservas para el pago de siniestros en 1.100 millones de dólares en 2022. Al final, resultó una ganancia anual de 472 millones de dólares.
El CEO Christian Mumenthaler dice en una entrevista que espera que las tasas de inflación estén por encima de los rangos objetivo de los bancos centrales también en 2023 y 2024.
Como aseguradora de aseguradoras, Swiss Re está principalmente familiarizada con los peligros fuera de la política monetaria. Mumenthaler destaca tres riesgos principales que también son relevantes para los inversores.
Riesgo 1: Geopolítica
Con el reciente lanzamiento de un globo espía chino sobre Estados Unidos, las tensiones geopolíticas entre las dos grandes potencias se han vuelto palpables. Al mismo tiempo, la próxima semana marca el aniversario de la guerra de Rusia contra Ucrania.
Mumenthaler actualmente evalúa los riesgos geopolíticos como «extremadamente altos». “Incluso diría que son más altos de lo que han sido durante décadas. Tenemos una guerra en Europa en la que Rusia amenaza abiertamente con usar armas nucleares». Incluso si tal escenario sigue siendo poco probable, sería devastador.
En su propio negocio, el grupo reasegurador hasta ahora solo se ha visto afectado de forma limitada por la guerra en Ucrania, ya que las guerras son fundamentalmente no asegurables. «En total, hemos reservado unos 300 millones de dólares para la guerra en Ucrania».
Sin embargo, un conflicto entre China y Estados Unidos sería un caso completamente diferente desde una perspectiva económica, dice Mumenthaler. Tal movimiento tendría «enormes consecuencias», ya que muchas empresas occidentales están significativamente presentes en el Reino Medio.
Los aviones confiscados por Rusia a Occidente siguen siendo una cuestión abierta en el caso de la guerra de Ucrania. “Puede haber pólizas que cubran cosas como caídas o robo. La pregunta entonces es: ¿ya se ha producido el daño y está cubierto o no?”.
Riesgo 2: Ataques cibernéticos
Según Mumenthaler, los riesgos cibernéticos están menos presentes en la conciencia pública, pero igual de relevantes. “Los ataques a infraestructuras críticas, por ejemplo en el ámbito del suministro eléctrico o de las telecomunicaciones, suponen un gran riesgo”.
Las grandes potencias disponían de capacidades de ciberataque que no habían utilizado hasta ahora. Expertos de varios países tienen dudas sobre qué tan buenas son las medidas de seguridad en caso de ciberataques estatales. «Se trata de vulnerabilidades que solo los mejores piratas informáticos, que en su mayoría trabajan para los gobiernos, pueden explotar».
En el peor de los casos, puedes imaginarlo como una pandemia en el sector cibernético. «El virus informático Not-Petya, por ejemplo, estaba dirigido contra Ucrania, pero causó grandes daños en todo el mundo y en varios casos llevó a las empresas al borde del colapso». También hay informes en Suiza de que las pymes no están necesariamente preparadas para un ciberataque a gran escala.
Riesgo 3: cambio climático
El huracán Ian causó decenas de miles de millones de dólares en daños a los Estados Unidos el otoño pasado. Según Mumenthaler, la tendencia hacia desastres naturales más frecuentes y severos en el contexto del cambio climático también se refleja en precios más altos para las pólizas de seguros correspondientes. Él dice: «También vemos nuestro papel como alertadores porque vemos el desarrollo de estos riesgos en el daño global».
Un factor importante es que los riesgos climáticos no necesariamente se desarrollan linealmente. “Por lo tanto, es posible que algo cambie repentinamente en el desarrollo del cambio climático como parte de una no linealidad. Así que tenemos que estar muy atentos en esta área». Como reaseguro, Swiss Re aún tiene la ventaja de que puede decidir cada año si quiere asegurar un riesgo o no.
punto brillante covid
Con todos los riesgos principales, hay un desarrollo que también da esperanza desde la perspectiva de un inversor. En una entrevista de 2017 con el «NZZ am Sonntag», Mumenthaler dijo que una pandemia (de gripe) es actualmente el mayor riesgo desde el punto de vista del reasegurador, que luego se hizo realidad dos años después en forma de la pandemia de la corona.
Hoy, Mumenthaler dice que es sorprendente la cantidad de Covid-19 que podría haberse predicho a partir de viejas pandemias. Los patrones se repetían. En la pandemia de gripe de 1918, hubo tres grandes olas en dos años. Fue similar con Corona. «Con Covid, ahora es muy probable que entremos en una fase endémica que podemos controlar».