El negocio de la mayor aseguradora de Suiza va muy bien, pero aún quedan muchos desafíos por delante en 2024: los tipos de interés y Trump plantean interrogantes.
Zurich obtuvo más de 7 mil millones de dólares en ganancias operativas en 2023.
Zurich está a la caza de récords. El grupo asegurador aumentó su beneficio operativo en un impresionante 21 por ciento, hasta alcanzar los 7.400 millones de dólares. Netto mostró menos de lo que esperaban los analistas. Debido al rápido aumento de los tipos de interés, Zurich tuvo que absorber elevadas pérdidas contables en su cartera de bonos. El beneficio neto sigue siendo de 4.400 millones de dólares. Esto es mucho más de lo que aportó el gran banco UBS (excluidos los efectos especiales); y subraya el continuo papel de liderazgo de Zurich en el centro financiero suizo.
Ahora Zurich quiere que sus accionistas compartan su éxito, y cómo. Aumenta el dividendo de 24 a 26 francos por acción y anuncia un programa de recompra de acciones de hasta 1,1 mil millones de francos. En general, la aseguradora está pagando a sus accionistas más de lo que ganó en 2023.
Los accionistas están contentos
Reaccionaron con alegría: las acciones de Zurich ganaron más de un dos por ciento en valor durante la negociación del jueves por la mañana. Uno de los motivos de la alegría fue el anuncio del jefe de Zurich, Mario Greco, de que a partir de ahora el beneficio por acción debería aumentar un 10 por ciento anual.
A primera vista cabe preguntarse si Zurich podrá permitírselo a largo plazo. Incluso si se excluyen las pérdidas extraordinarias de las inversiones en renta fija, Zurich distribuiría todo su beneficio neto entre los inversores en 2023. A largo plazo, Zurich en realidad quiere distribuir “sólo” tres cuartas partes de sus beneficios a los accionistas; Similar a lo que apunta su competidor Axa.
Sin embargo, gracias a algunas ventas, Zurich todavía tenía fondos libres a los que no encontró ningún uso significativo; De ahí también el programa de recompra y la generosidad hacia sus accionistas. La aseguradora también puede permitírselo. Su capitalización sigue siendo fuerte, la tasa relevante del test de solvencia suizo es del 233 por ciento. El objetivo mínimo interno de Zurich es del 160 por ciento. Sólo cuando el porcentaje baje al 100 por ciento serán necesarias medidas de renovación. Por lo tanto, el colchón de capital sigue siendo amplio.
Cinco desafíos
Sin embargo, la reacción de los analistas ante las cifras anuales fue mixta, también porque las expectativas eran altas. Los siguientes desafíos afectarán a Zúrich en 2024.
- Ligera decepción en el negocio minorista: La división más importante de Zurich, los seguros de propiedad y contra accidentes, obtuvo en 2023 menos beneficios de lo esperado. La razón está en el negocio con clientes privados y PYME, que todavía tiene costes demasiado elevados en relación con los ingresos por primas. La dirección de Zurich lleva tiempo trabajando en este problema y ha prometido una mejora continua hasta 2025. Las cosas están progresando, pero todavía no lo suficientemente rápido.
- Desarrollo de precios: En los últimos años, Zurich se ha beneficiado de un gran poder de fijación de precios, especialmente en los EE.UU., pero últimamente también en el seguro de automóviles europeo. Se denomina “mercado duro” cuando los clientes exigen más cobertura de seguro de la que las aseguradoras están dispuestas a ofrecerles. El resultado es el aumento de los precios. Sin embargo, algunas áreas de negocio podrían ahora desarrollarse hacia un mercado de compradores. Este cambio es peligroso para aquellas aseguradoras que se centran en el crecimiento sin tener en cuenta los riesgos. Zurich no ha hecho eso recientemente; Será crucial que continúe actuando de manera disciplinada.
- Agricultores: Zurich trabaja muy estrechamente con el grupo cooperativo de seguros estadounidense Farmers Exchanges; La aseguradora suiza le ofrece numerosos servicios relacionados con su negocio principal. Este negocio aportó a Zurich un beneficio operativo de 2.300 millones de dólares el año pasado. Esto sorprendió gratamente a todos los observadores. Hasta mediados de 2023, las Bolsas de Agricultores, e indirectamente también Zurich, habían tenido que luchar durante mucho tiempo con altos costes debido a desastres naturales. Sin embargo, las contramedidas funcionaron sorprendentemente bien en la segunda mitad del año; Sin embargo, los agricultores también se beneficiaron de pequeñas pérdidas por catástrofes hacia finales de año. 2024 será un año de pruebas.
- Elecciones estadounidenses: Zurich es muy fuerte en Estados Unidos. Muchos de sus importantes clientes industriales, por ejemplo, dependen en gran medida de los EE.UU. (y sus subsidios). Entonces, ¿qué significaría para la aseguradora una elección de Trump? Al jefe de Zúrich, Mario Greco, y al director financiero, George Quinn, no les gusta mirar la bola de cristal política, al menos no para y delante de los periodistas que quisieron interrogarlos varias veces este jueves sobre los riesgos geopolíticos. La respuesta suele ser: no sabemos lo que nos depara el futuro. Pero hemos crecido de manera rentable en los últimos años, a través de la pandemia, la guerra de Ucrania, la inflación y las tendencias recesivas. El mensaje es tácito, pero está claro: nadie sabe qué haría Trump en un segundo mandato. Pero hasta ahora hemos sobrevivido a todos los políticos.
- Ambiente macroeconómico: Como ya hemos mencionado, el beneficio neto de Zurich fue inferior a lo esperado debido al fuerte aumento de los tipos de interés. En este sentido, la evolución de los principales tipos de interés estadounidenses también se reflejará en el beneficio neto en 2024; positivo o negativo. El tipo de cambio del dólar también sigue siendo importante, por ejemplo porque Zurich fija un objetivo en francos para su dividendo, pero mantiene su balance en dólares. Por supuesto, Zurich no puede influir en los principales tipos de interés y tipos de cambio. Sin embargo, tarde o temprano también tendrá que depender del apoyo de los mercados financieros si quiere alcanzar sus altos objetivos a mediano plazo para 2025.