Estimado Byron,
Siempre he respetado lo que has construido en Allen Media Group. Ver a alguien como usted convertirse en una personalidad televisiva, luego pasar al otro lado de la cámara y erigir ladrillo a ladrillo un imperio multimillonario de activos televisivos y cinematográficos es realmente otra cosa. El hecho de que usted también sea un hombre negro en Estados Unidos y tenga éxito en un campo dominado por hombres blancos hace que su logro sea aún más notable.
Tras el acuerdo de 300 millones de dólares que consiguió para Weather Channel en 2018 y luego desembolsar mil millones de dólares adicionales para una serie de estaciones de televisión en los años siguientes, AMG ahora se enfrenta a su siguiente etapa de crecimiento, que parece ser mucho más difícil. . Su última oferta por Paramount Global parece un momento crucial en su carrera. Es:
(a) la culminación de una estrategia plurianual de absurda persistencia que finalmente dé sus frutos o…
(b) tiempo para enfrentar la percepción de que usted hace negocios como si tuviera algún tipo de adicción a las fusiones y adquisiciones.
Su oferta de 14.300 millones de dólares por Paramount (30.000 millones de dólares con deuda) marca el segundo intento por la compañía desde abril pasado, cuando hizo una oferta de 18.500 millones de dólares, según The Wall Street Journal, sin incluir una oferta separada solo por BET Media Group de la compañía. (3 mil millones de dólares).
También en la mira en los últimos años estuvieron los activos de televisión lineal de Disney (10 mil millones de dólares), el grupo de estaciones de televisión Tegna (casi comprado por otra compañía por 8,6 mil millones de dólares) y estaciones de televisión selectas de Scripps, sin mencionar los equipos de fútbol americano de la NFL en Washington, DC. y Denver.
No sé si los magnates intervienen entre sí, pero sospecho que usted no está solo entre los adictos a las transacciones que anhelan el próximo gran éxito. Así que me tomaré la libertad de iniciar un grupo de apoyo para ti.
Simplemente repita conmigo: «Mi nombre es Byron y soy un adicto a los negocios».
Cuando me comuniqué con sus representantes para notificarles que estaba escribiendo sobre usted, usted habló personalmente por teléfono y cuestionó mi caracterización de su enfoque para llegar a acuerdos. “Puedo darte una lista de 100 acuerdos que no hicimos”, me dijiste. «Nunca escuchaste mi nombre en Lionsgate, por ejemplo».
Quizás sea así, Byron, pero la percepción suele ser más problemática que la realidad, y la realidad aquí no abarca toda la magnitud del problema. Lo que es peor que ofertar por cada activo mediático de primer nivel que llega a la subasta es el componente financiero de cada oferta que se hace.
Su financiación siempre se deriva de alguna fuente de origen creativo pero impreciso, como los mercados de deuda privada. No es de extrañar que estas ofertas sean recibidas con cejas arqueadas por parte de los banqueros. Se siente como si cada coqueteo de fusiones y adquisiciones en el que participas fuera una especie de mezcla de cultura pop en la que el vendedor grita: «¡Muéstrame el dinero!». como Jerry Maguire, a lo que tú le cantas serenamente, como Kelis: «¡Cariño, tengo tu dinero!»
Y luego nada.
No puedes permitir que eso vuelva a suceder, o te convertirás en el postor que grita al lobo. Como nos enseñó Esopo, ¿qué vendedor te tomará en serio si has condicionado el mercado a esperar que tu oferta nunca resulte en ninguna venta? Llegará el momento en el que estés preparado para realizar una adquisición real y te rechacen antes de que tengas la oportunidad de patear los neumáticos.
Pero como usted habló por teléfono, Wall Street lo respalda, y su historial con adquisiciones de Weather Channel y estaciones de televisión habla por sí solo. Como usted explicó, “es fácil acceder al capital. Lo que no es fácil es obtener la aprobación regulatoria. Pero puedo obtener esa aprobación, y eso no es algo que muchos operadores en este negocio puedan decir”.
Byron, estoy de acuerdo en que el acuerdo con Paramount vive o muere en la FCC si consigues que Shari Redstone acepte tu oferta. Pero lo que también me preocupa es que, además de las ofertas compulsivas y la financiación fantástica, la oferta de Paramount tiene mala pinta porque propone valorar los activos que otros compradores consideran desechos. Mientras uno de sus postores rivales, Skydance Media, apunta al estudio y la biblioteca de películas, usted tiene los ojos puestos en las marcas de canales lineales que, según la sabiduría convencional, tienen un valor terminal mínimo.
No es que su lógica sea difícil de seguir: como propietario de una estación, desea duplicar su competencia principal. Pero a largo plazo, conseguir el acuerdo con Paramount podría muy bien perjudicar a Allen Media Group en lugar de ampliarlo, el equivalente a cargar carruajes tirados por caballos justo a tiempo para la era de los vehículos eléctricos.
Piensa bien en tu próximo movimiento, Byron. Como ex comediante, estás acostumbrado a ser el último en reír. Pero si no tienes cuidado, la broma acabará siendo tuya.
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