Los gigantes tecnológicos estadounidenses tienen un peso muy fuerte en muchos índices bursátiles en los que también invierten inversores privados. Crecen las dudas en el mercado sobre si las valoraciones enormemente altas de las grandes empresas tecnológicas aún pueden justificarse.
Los valores de Meta se han visto particularmente afectados durante el último mes.
Algunas grandes acciones tecnológicas han recibido una paliza últimamente. Los especialistas en bolsa de Microsoft estaban decepcionados con las perspectivas comerciales de la empresa, las ganancias de la empresa matriz de Google, Alphabet, estaban cayendo y en Meta, de Facebook, había dudas sobre el desarrollo del «metaverso» virtual. En el gigante minorista en línea Amazon, los inversores no estaban satisfechos con las perspectivas de ventas.
El precio de las acciones de Microsoft ha caído alrededor de un 3 por ciento durante el último mes, y las acciones de Alphabet A han caído casi un 5 por ciento. Las acciones de Amazon perdieron casi un 14 por ciento en valor, y las acciones de Meta se vieron particularmente afectadas, cayendo alrededor del 30 por ciento.
Alta concentración en acciones de grandes tecnologías de EE. UU.
Sin embargo, las pérdidas de precio de estas acciones hacen poco para cambiar la concentración de las acciones tecnológicas estadounidenses en los índices bursátiles comunes. Esto se muestra al observar la composición de los barómetros ponderados por capital, como el índice de valores estándar de EE. UU. S&P 500 o el «índice bursátil mundial» MSCI World.
Estos barómetros también son muy utilizados en las carteras de inversión de inversores y ahorradores privados. Esperan tener un efecto de diversificación al invertir en fondos indexados y fondos cotizados en bolsa (ETF) que siguen el desarrollo del S&P 500 o el MSCI World. Con la compra de un producto en dicho índice bursátil, compra varias acciones a la vez. Como resultado, los riesgos involucrados en la inversión se distribuyen mejor que cuando compra unas pocas acciones individuales.
Sin embargo, como muestra una mirada a la composición actual de los índices, las acciones tecnológicas de EE. UU. continúan siendo muy dominantes en ellos. En el producto de inversión iShares Core S&P 500 ETF, Apple tenía una ponderación del 7,1 por ciento al 25 de octubre, Microsoft del 5,8 por ciento y Amazon del 3,3 por ciento. Las acciones de Alphabet A tenían un peso del 1,9 por ciento y las acciones de Alphabet C tenían un peso del 1,7 por ciento.
Incluso en el MSCI World, que mapea los mercados bursátiles de 23 países industrializados, los gigantes tecnológicos de EE. UU. tienen un peso enorme a pesar de las recientes pérdidas de precios: Apple tenía una participación del 4,9 por ciento del índice al 26 de octubre, Microsoft el 3 por ciento, el 4 por ciento. . Amazon tiene el 2,2 por ciento, Alphabet A tiene el 1,2 por ciento y Alphabet C tiene el 1,1 por ciento. Además, las acciones estadounidenses tenían un peso de alrededor del 70 por ciento en el índice a fines de septiembre de este año.
«Grandes riesgos para los inversores privados»
«La concentración del mercado en la gran tecnología es actualmente incluso mayor que la de las acciones tecnológicas poco antes de que estallara la burbuja de la nueva economía en 2000», dice Tatjana Puhan, subdirectora de inversiones del gestor de riqueza Tobam. Este es un gran riesgo para los inversores. Si se rompe la concentración en estas pocas acciones de la misma industria, existe el riesgo de pérdidas significativas en los índices.
Con las tensiones geopolíticas, la guerra de Ucrania, el fuerte aumento de la inflación y las subidas de tipos por parte de los bancos centrales, la concentración del mercado ha disminuido algo este año, dice Puhan. Dado que es probable que estas tendencias continúen por el momento, se espera una mayor reducción de la concentración. «Los inversores han comenzado a cuestionar si las valoraciones extremadamente altas de las empresas de tecnología de EE. UU. todavía están justificadas».
Después de algunas noticias de ganancias decepcionantes para estas empresas y una perspectiva nublada para su negocio, los últimos días han demostrado cuán severo puede ser el impacto si las acciones de las grandes tecnológicas, que aún tienen un valor extremadamente alto, comienzan a corregirse. «Como en el caso de Meta, la capitalización de mercado puede perder fácilmente cientos de miles de millones en un día», dice Puhan.
Hay que diferenciar entre los grandes títulos tecnológicos, dice Ali Masarwah, socio de la plataforma de fondos Envestor. “Meta ha tenido una mala racha durante meses. Las dudas sobre el modelo de negocio van en aumento”. La situación es diferente para Microsoft, Alphabet y Apple, que se han mantenido muy bien hasta ahora. Pero esto está a punto de cambiar, dice Masarwah. La situación le recordó a la de los «Nifty Fifty», un grupo de alrededor de 50 grandes acciones estándar de EE. UU. que habían resistido durante mucho tiempo la tendencia a la baja en la década de 1970, pero que finalmente se vieron muy afectados. “Apple ha eludido la tendencia hasta ahora, pero ningún modelo de negocio es inmune a una recesión”, dice Masarwah. Actualmente se puede observar como la corrección se «come» en la primera fila.
Estados Unidos como remanso de estabilidad
Numerosos estudios científicos han demostrado lo difícil que es para los inversores vencer a los índices bursátiles ponderados por capital con sus decisiones de inversión. Es probable que esto siga siendo difícil en el futuro.
Sin embargo, Puhan recomienda una buena diversificación. Además de productos sobre índices como el MSCI World y el S&P 500, los inversores privados deberían centrarse en sectores y países que están menos representados en estos barómetros. En el caso de los sectores económicos, por ejemplo, las acciones de servicios públicos o salud podrían considerarse aquí. Los inversores privados también tienen a su disposición enfoques de ponderación alternativos que no ponderan según la capitalización del mercado, sino que se centran en las concentraciones de riesgo y, por lo tanto, evitan la sobreponderación de las acciones de las grandes empresas tecnológicas de EE. UU. en forma de productos indexados.
En términos de regiones, una alternativa podría ser amortiguar el gran peso de EE.UU. Pero Masarwah aconseja precaución aquí. Los índices bursátiles mundiales clásicos están muy sesgados hacia los EE. UU., pero a los inversores se les ha enseñado mejor en el pasado con advertencias sobre la concentración de los EE. UU. «Estados Unidos es un refugio de estabilidad, y eso siempre es cierto para los valores que devengan intereses y el dólar», dice Masarwah. Sin embargo, se puede argumentar que ponderar a un país en más del 65 por ciento en una cartera de inversiones es demasiado.