Rescate de Credit Suisse: UBS quiere liberarse, pero la política sigue respirándole en la nuca

UBS dio un golpe de Estado el viernes con el pago anticipado de la ayuda estatal y la renuncia a todas las garantías federales de la adquisición de CS. A pocos meses de las elecciones nacionales, Sergio Ermotti ayudó a los políticos, sobre todo al Consejo Federal, a ganar el premio gordo en términos de comunicación. «A partir de hoy, los contribuyentes ya no tienen que correr ningún riesgo», dijo la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, a los medios de comunicación en Berna. “Lo más encantador posible, pero con énfasis”, señaló que sería bueno que las garantías expiraran pronto.

Sin embargo, el parlamento en particular todavía está respirando en el cuello del gran banco. «Desde un punto de vista político, la renuncia de UBS a las garantías federales no es una liberación en absoluto», dice el presidente del FDP, Thierry Burkart. En marzo fue uno de los primeros políticos en poner sobre la mesa exigencias concretas a UBS. Hoy dice: “Como banco de importancia sistémica, UBS está sujeto a la supervisión de la Autoridad del Mercado Financiero. La caída de Credit Suisse no ha terminado con la renuncia a las garantías».

Es probable que la presión política aumente de nuevo en las próximas semanas cuando UBS anuncie su decisión sobre el futuro de CS Suiza, de la que dependen miles de puestos de trabajo. El siguiente resumen muestra dónde UBS tiene que enfrentarse a los obstáculos políticos después de renunciar a las garantías estatales.

Crece la tensión en el Bundesbern ante la decisión ante CS Suiza

El 31 de agosto es hora de ponerse serio. En este día, UBS publica las cifras comerciales del segundo trimestre y debería revelar el secreto bien guardado sobre si CS Suiza tiene un futuro independiente o si se integrará en UBS.

Las señales apuntan a una integración total. Si eso sucede, miles de banqueros de CS y algunos de UBS en Suiza perderán sus trabajos a mediano plazo. La tensión en la política es correspondientemente alta.

El presidente de FDP, Burkart, es una de esas voces que pidieron a UBS que siguiera dirigiendo CS Suiza como un instituto independiente o que lo vendiera. Él dice: «Todavía creo que sería una buena solución si CS Suiza pudiera separarse de UBS».

Burkart destaca que UBS es libre de tomar su decisión, pero al mismo tiempo advierte a la dirección del banco en caso de que las cosas resulten de otra manera: «Estoy convencido de que el público reaccionaría muy negativamente si UBS hiciera que los empleados en Suiza llevaran a cabo un corte claro», dice el liberal. UBS no solo debe asumir la responsabilidad de sí mismo, sino que también debe tener en cuenta las necesidades de la economía en su conjunto.

«Desde un punto de vista económico, agradecería que no hubiera un solo gran banco universal en Suiza», dice el SVP National Council Thomas Matter, quien, como miembro de la comisión parlamentaria de investigación (PUK) de la CS rescate, es probable que ejerza cierta moderación.

Todo el mundo sabe que al final la decisión la toma el banco, no los políticos. En Berna, sin embargo, todavía les gustaría ver una CS Suiza independiente, y sin despidos masivos en medio del año electoral.

Debido a la presión política, es probable que UBS intente mantener la pelota plana cuando anuncie la decisión de integración. Por lo tanto, probablemente tenga cuidado de no dar una cifra exacta de la cantidad de puestos de trabajo que se perderán en toda Suiza. El desmantelamiento llevará años.

Todavía no hay un número definitivo de cuántas personas tendrán que salir del banco. Pero las cifras seguirán circulando en público. Sin embargo, en términos de comunicación, UBS ahora ha preparado el terreno para la decisión de CS Suiza. El mensaje para sus críticos es: el gobierno federal ya no paga, por lo que ya no tiene que dar órdenes.

Se requiere mucha más equidad

UBS es demasiado grande para fallar (TBTF). Suiza no permitiría que el último gran banco que le quedaba quebrara en una emergencia, sino que lo salvaría, como lo demostró claramente la crisis de CS. Y eso a pesar de la promesa hecha después de la crisis financiera de que los grandes bancos serían regulados de tal manera que ya no necesitarían ser rescatados.

Hay poca comprensión de esto entre el público en general. Esto les da a los políticos federales una poderosa influencia para obligar al banco a hacer concesiones.

El departamento de finanzas ha anunciado que revisará las reglas de TBTF y ha creado un grupo de expertos para este propósito. La PUK, que se encarga del rescate de CS, también debería comentar estas cuestiones.

Lo que hará la Comisión es cuestionable. Un buen conocedor del centro bancario y de la Berna federal describe el PUK como una forma ideal de ganar tiempo. Es justo para UBS que el PUK no presente sus resultados hasta mucho después de las elecciones de otoño.

Sin embargo, el expediente TBTF todavía contiene imponderables para UBS, la devolución de la garantía de pérdida y el apoyo de liquidez por parte del gobierno federal y el SNB no cambia nada. Los políticos podrían decidir poner grilletes muy fuertes al banco.

A fines de marzo, políticos influyentes como el presidente de Mitte, Gerhard Pfister, se pronunciaron a favor de un índice de capital duro del 20 por ciento. Algunos economistas también exigen que los bancos como UBS deban mantener acciones del 20 o incluso del 30 por ciento de sus activos totales en el futuro.

El impacto sería enorme. Hoy, UBS tiene un índice de capital común no ponderado de 4,4 por ciento, lo que lo coloca en una buena posición en comparación con los bancos internacionales. Es difícil imaginar que el banco pueda acumular el capital necesario a partir de las utilidades retenidas en un período de tiempo razonable. Necesitaría un gran aumento de capital o cerraría gran parte de su negocio. O UBS dejaría Suiza.

Los accionistas de UBS están satisfechos

Después de todo, un grupo está completamente satisfecho con el reembolso anticipado de la ayuda del gobierno: los inversores. El mercado interpretó el anuncio de UBS del viernes como una señal de fortaleza. La participación ganó un 4,7 por ciento.

Hay indicios de que la confianza está justificada. En cualquier caso, UBS ha llegado a la conclusión de que ya no necesita ambos programas: canceló la garantía de pérdidas en marzo porque desconocía qué peligros seguían latentes en algunas carteras de CS.

Desde entonces, UBS ha analizado varios escenarios de estrés para determinar posibles pérdidas en la cartera de CS de alrededor de 44 000 millones de francos suizos. Se dice que las pérdidas potenciales nunca alcanzaron los 5.000 millones de francos, es decir, el umbral por encima del cual el gobierno federal habría compensado a UBS. La devolución anticipada ahorra dinero a UBS. Hasta ahora, ya ha pagado al gobierno federal CHF 40 millones en primas por la garantía de pérdida.

Lo mismo se aplica al respaldo de liquidez pública (PLB), una línea de crédito de emergencia de CHF 100 mil millones, que CS había utilizado parcialmente durante la crisis. Este dinero de la ayuda ya se había devuelto en su totalidad a finales de mayo. Sin embargo, UBS podría haber dejado abierta la opción de aprovechar el bote de PLB. El hecho de que ahora esté prescindiendo por completo de él demuestra que confía en que los antiguos clientes de CS se sentirán seguros nuevamente bajo el paraguas de UBS.

En una reacción de pánico, muchos de estos clientes retiraron depósitos de CS en marzo y reinvirtieron el dinero en productos financieros o lo llevaron a otro banco. Las salidas cayeron drásticamente cuando UBS se hizo cargo de CS.

El ritmo al que primero CS y ahora UBS redujeron sus préstamos de emergencia dependía en gran medida de la rapidez con que volvieran los clientes. La primera conclusión es: aparentemente con bastante rapidez. Esto debería haber convencido a los observadores del mercado de que el nuevo UBS seguirá siendo una dirección atractiva para los clientes.

Sin embargo, UBS aún tiene la opción de reactivar una línea de crédito de emergencia llamada ELA+. El objetivo del banco debería ser reemplazar algún día este grupo de liquidez creado específicamente para la crisis de CS con una línea de crédito regular del SNB. Esto haría que UBS fuera formalmente completamente independiente del apoyo del gobierno nuevamente, siempre que ignore el problema de demasiado grande para quebrar. Pero el problema de demasiado grande para fallar sigue sin resolverse por el momento.