Al-Mada Holding Group es uno de los fondos de inversión privados más grandes de África. El holding privado con sede en Casablanca opera en diferentes campos, como la banca, las telecomunicaciones, las energías renovables y la industria alimentaria.
A lo largo de los años, el enfoque de Al Mada se ha centrado en adquirir participaciones mayoritarias en algunas de las mayores empresas privadas de Marruecos, con una cartera que abarca 27 mercados (25 en África). Como parte de su estrategia y para seguir siendo relevante, la firma ha tenido que pensar en cómo ayudar a estos negocios a escalar con su influencia y fomentar la innovación dentro de su cartera, cómo aumentar la participación de mercado en los diferentes campos en los que opera y cómo mantenerse a la vanguardia de las tecnologías disruptivas que puedan surgir en el futuro previsible.
Además de abordar estas cuestiones estratégicas, Al Mada observó pacientemente el notable crecimiento de la clase de activos de capital de riesgo en los últimos años. En perspectiva, en 2016, la financiación de nuevas empresas africanas fue de 366 millones de dólares; en 2022, esa cifra alcanzó entre 5.000 y 6.000 millones de dólares en acuerdos de acciones y deuda.
Al examinar la distribución de la financiación, tres temas se han mantenido constantes. mientras eLas inversiones en las primeras etapas, generalmente encabezadas por pequeños inversores locales, lideran el camino en términos de volumen y las inversiones en las últimas etapas de inversores extranjeros ocupan los titulares en términos de valor, hay escasez de capital en las etapas de las Series A y B, donde África Generalmente destacan los fondos centrados en el desarrollo, normalmente respaldados por instituciones financieras de desarrollo (IFD).
Entrar en capital riesgo
El pasado mes de marzo, Al Mada, alineando estas observaciones con sus objetivos, lanzó una sociedad de capital riesgo spin-out, Al Mada Ventures (AMV). Con un fondo de capital de 110 millones de dólares (aproximadamente 1.100 millones de dirhams), el plan general de Al Mada era establecer una empresa centrada en África para abordar la brecha en la inversión en la etapa de crecimiento. Sin embargo, en lugar de depender del capital de las IFD y de inversores institucionales extranjeros, está utilizando capital procedente exclusivamente de África.
Además del ancla, los socios limitados del fondo evergreen incluyen inversores corporativos e institucionales de primer nivel con sede en el continente, dijo el director general Omar Laalej a TechCrunch en una entrevista. Antes de que Laalej fuera elegido para dirigir la entidad de riesgo marroquí, cofundó el Fondo de Innovación Cathay AfricInvest (CAIF), un fondo de capital de riesgo panafricano de 100 millones de dólares formado a través de una asociación entre la firma de capital privado AfricInvest Group y la firma de capital de riesgo con sede en Europa Cathay Innovation. . Otros ejecutivos del equipo incluyen a Yassine Soual (Inversiones), Narjisse Belmahi (CFO/COO) y Rida Chahoud (Creación de valor).
Omar Laalej (director general, Al Mada Ventures)
Sólo hay un puñado de fondos de capital de riesgo permanentes en África y, según Laalej, AMV eligió este enfoque para abordar algunos puntos débiles en el panorama de riesgo del continente. Según él, esto incluye la escasez de capital paciente para mitigar algunos de los ciclos que atraviesa el ecosistema tecnológico desde una perspectiva macro que a menudo no están correlacionados con la realidad fundamental que enfrentan en el terreno las nuevas empresas, las corporaciones y los innovadores africanos en general.
África no es la única región que ha experimentado una disminución de más del 50% en la financiación de capital de riesgo respecto al año pasado. Pero según lo que señala Laalej, a diferencia de otros mercados emergentes en América Latina, India, el Sudeste Asiático y Medio Oriente, África está a merced del capital extranjero para hacer crecer su ecosistema tecnológico (el 77% de los inversores que financiaron sus nuevas empresas el año pasado estaban basados fuera de el continente.)
El asunto se ve agravado por la renuencia de muchas corporaciones públicas y privadas, fondos de pensiones, multinacionales y firmas de inversión locales a asignar una parte de su efectivo y balances y profundizar en la clase de activos de capital de riesgo. Al Mada, a través de su brazo de riesgo, espera cambiar la narrativa. Si logra respaldar a ganadores que obtienen retornos descomunales y crean un impacto local y global, otras instituciones heredadas podrían seguir su ejemplo. Orange Ventures Africa y Helios Digital Ventures son algunos ejemplos de corporaciones y firmas de capital privado que establecen ramas de riesgo.
Tesis de inversión de un fondo siempre verde
Como receptor de capital riesgo corporativo, AMV pretende abordar la brecha de comunicación y retroalimentación entre las empresas y las nuevas empresas. Normalmente, cuando estas partes notan problemas en diferentes mercados, es principalmente a través de lentes diferentes y no siempre están de acuerdo sobre cómo abordarlos. AMV busca cerrar esa brecha conectando sus nuevas empresas con algunas de las subsidiarias de Al Mada, fomentando la colaboración dentro de ambas carteras.
“Si se toma la herramienta fácil de usar de una startup B2B y se une a aquellos con la capacidad de suscripción de un gran proveedor de seguros, ahora se puede crear algo de magia porque hoy en día los seguros en el África subsahariana tienen una penetración tasa de menos del 3%, lo cual es increíblemente bajo”, dijo Laalej, describiendo cómo una insurtech puede asociarse con una empresa que opera en el ámbito de los seguros médicos. “Y en una época en la que la digitalización está creciendo y en la que la conciencia sobre la necesidad de inclusión financiera está creciendo, creo que está claro, al menos para nosotros, que hay ciertas jugadas en las que combinamos la pólvora seca y la potencia de fuego de las corporaciones con las nuevas empresas. «Innovación y capacidad para consolidar un gran grupo de personas y pequeñas empresas y luego crear mucho valor para nuestros accionistas y nuestros ecosistemas».
Susu, una startup con sede en Francia y Costa de Marfil que ofrece servicios de insurrección dirigidos a pacientes con diabetes e hipertensión en el África francófona, es una de las empresas de la cartera de AMV. La firma de capital de riesgo recientemente codirigió una ronda inicial de 4,9 millones de dólares en la startup de cuatro años. AMV también ha respaldado a una startup marroquí de tecnología sanitaria, un operador con sede en los Países Bajos de una plataforma de reserva de hoteles con clientes en África y está en conversaciones para invertir en una fintech egipcia.
Laalej señala que si bien la firma con sede en Casablanca mantiene un enfoque independiente del sector, existe un posicionamiento deliberado para capitalizar los sectores de experiencia de Al Mada y otros socios comanditarios (LP). Estos sectores abarcan servicios financieros, salud, logística, energía renovable, minería, distribución, comercio minorista, educación y telecomunicaciones. Para AMV, la innovación que respalda debe alinear y complementar estos sectores heredados, construyendo así puentes en términos tanto de producto como de alcance geográfico.
“Somos muy fuertes en el norte de África, el África occidental francófona y el África central y queremos capitalizar nuestra red en esas regiones. Queremos ayudar a los fundadores de startups a escalar sus productos y servicios en regiones donde entendemos firmemente los entornos locales en diferentes temas, desde marcos regulatorios y estrategias de comercialización hasta economía unitaria y evaluación comparativa”, señaló Laalej. «Luego, también crearemos puentes con otras regiones en las que no estamos necesariamente tan presentes pero queremos construir nuestra presencia en mercados como África oriental y meridional o incluso África occidental anglófona».
Inversor en etapa de crecimiento pero semilla oportunista
En particular, esta estrategia se extiende más allá de las nuevas empresas africanas para incluir empresas extranjeras que operan en el continente, antes o después de recibir un cheque de la empresa de un año (un ejemplo: la mencionada nueva empresa hotelera con sede en los Países Bajos). Sin embargo, una cosa a tener en cuenta es que las tres nuevas empresas de la cartera de AMV se encuentran en las etapas inicial y de Serie A. Es un cambio notable con respecto al enfoque inicial del fondo para abordar la brecha en el financiamiento de la etapa de crecimiento donde empresas como TLCom Capital, Partech Africa, Norrsken22, Algebra Ventures y CAIF ejercen su actividad.
La razón por la que este es el caso, según Laalej, es que AMV, después de la recaudación de fondos, notó una calidad relativamente baja de las startups de las Series A y B en el mercado. Él atribuye esto a varios factores, uno de los cuales es que muchas nuevas empresas capitalizaron el abundante entorno de financiación, particularmente entre 2020 y 2021, y como resultado, lograron asegurar una pista significativa que se extendió de 18 a 24 meses. En consecuencia, las startups preparadas no han sentido la necesidad inmediata de buscar financiación adicional en el mercado en 2023.
«Si bien éramos plenamente conscientes de esto cuando cerramos el fondo, decidimos que íbamos a intentar obtener nuestro flujo de transacciones de la Serie A y la Serie B adoptando un enfoque más temprano», dijo. «Ahora queremos invertir en algunas de las nuevas empresas de semillas más maduras que pudimos identificar en el mercado y ser un poco proactivos a la hora de duplicar las que creemos que podrán ir a los mercados y generar una ronda de Serie A y eso es lo que hemos hecho”.
AMV tiene la intención de crear una cartera de aproximadamente 20 empresas con boletos que oscilan entre $ 500 000 y $ 1 millón por oportunidad inicial y entre $ 2 y 6 millones para oportunidades de Serie A y Serie B, con la capacidad de implementar hasta $ 8 y 10 millones para seguimiento. sobre inversiones en sus ganadores.
En contraste con su industria de capital privado, el capital de riesgo en Marruecos sigue siendo un subconjunto relativamente específico del capital privado, especialmente en comparación con Egipto. Sin embargo, en los últimos años se ha presenciado un crecimiento modesto en la actividad de transacciones de capital riesgo en Marruecos. En 2022, se invirtieron más de 126 millones de dólares en las nuevas empresas del país, lo que refleja una trayectoria ascendente desde los 29 millones de dólares de 2021. Han surgido a nivel local varios fondos, incluidos Outlierz Ventures y UM6P Ventures, y el lanzamiento de AMV es un indicador notable de que el capital de riesgo de Marruecos El ecosistema está madurando y alcanzando la mayoría de edad.
“Más allá del hecho de que nos esforzamos por desplegar el mayor capital africano para los empresarios africanos y los empresarios internacionales que buscan dedicar tiempo y esfuerzo en el continente africano, esperamos que las empresas locales e internacionales se unan a la fiesta para invertir su tiempo y algunos de sus recursos. en jóvenes emprendedores que aborden las principales brechas fundamentales en nuestras sociedades en África porque el futuro es muy brillante, nuestra población es resiliente y tiene mucha hambre de éxito”.