Esto no es un consejo de inversión. El autor no tiene cargo en ninguna de las acciones mencionadas. Wccftech.com tiene una política de divulgación y ética.
AMC Preferred Equity (NYSE:APE) se lanzó con mucha fanfarria en agosto en medio de las expectativas de que el valor serviría como un punto de inflexión al exponer de una vez por todas las prácticas manipuladoras que supuestamente controlan el precio de las acciones de AMC (NYSE:AMC). , según la creencia de los toros de la bolsa de memes. Por desgracia, APE no ha estado a la altura de sus expectativas, y el capital preferente ahora tiene un rendimiento inferior al de las acciones ordinarias de AMC en un 56 por ciento.
Como actualización, AMC había anunciado un dividendo especial al revelar sus ganancias del segundo trimestre de 2022. Este dividendo tomó la forma de acciones preferenciales, con 1 APE otorgado por cada acción ordinaria de AMC. Téngase en cuenta que cada APE conlleva los mismos derechos que los que confiere el capital social de la sociedad. Además, dichas unidades podrían convertirse en acciones ordinarias en algún momento en el futuro, en espera de la aprobación de los accionistas.
6. Sinceramente, no he visto evidencia de que existan las llamadas acciones falsas o sintéticas. Pero muchos de ustedes no están de acuerdo. Este dividendo de capital preferente se aplica SOLAMENTE a las acciones emitidas por la empresa. Por lo tanto, tendrá el impacto de un «recuento de acciones» o un dividendo único que muchos de ustedes han buscado. #HoyNosAbalanzamos
— Adam Aron (@CEOAdam) 4 de agosto de 2022
Adam Aron de AMC había explicado hace un tiempo que el propósito detrás de la emisión de APE era realizar una especie de «recuento de acciones» para proporcionar una contabilidad verificable de las acciones en circulación de la compañía, según la demanda de muchos de los toros más ardientes de AMC. que creen que las acciones están siendo manipuladas a través de la magia financiera.
Las acciones de AMC se cotizan actualmente a $ 8,06, mientras que su contraparte de APE ronda los $ 3,51, lo que corresponde a un descuento de alrededor del 56 por ciento.
Bajo la hipótesis del mercado eficiente, no debería existir un arbitraje tan grande entre estos dos valores, incluso si tuviéramos que dar cuenta de su diferencial de liquidez. Para los toros AMC, la respuesta es obvia: fallas en la entrega (FTD).
Para los no iniciados, los FTD ocurren cuando un inversionista tiene la obligación contractual de comprar y entregar acciones específicas, pero no lo hace debido a la escasez de fondos. Los FTD también pueden ocurrir en el caso de ventas en descubierto desnudas, una práctica ilegal en la que se abre una operación en corto mediante la venta de acciones cuya existencia no se ha determinado afirmativamente. Los alcistas de AMC sostienen con vehemencia que las ventas en corto desnudas han estado controlando la explosión del precio de las acciones. Tenga en cuenta que los fondos con FTD pendientes están obligados por la SEC a encontrar y entregar las acciones requeridas a un comprador dentro de una ventana de gracia. Anteriormente, había un vacío legal que permitía a los inversionistas institucionales resolver estos FTD mediante la compra de opciones de compra muy profundas, que luego se ejercían de inmediato para adquirir y entregar las acciones requeridas. Esto resolvió los FTD sin obligar a dichos fondos a cerrar sus shorts desnudos. Sin embargo, esta práctica ahora ha sido prohibida por la SEC. No obstante, existe otra escapatoria: las piscinas oscuras. Un grupo oscuro es un intercambio privado donde las transacciones se liquidan entre contrapartes. El precio al que se liquidan dichas transacciones nunca se informa, lo que garantiza que estas transacciones no afecten el precio de las acciones. Fundamentalmente, el requisito de liquidación de los FTD solo se aplica en bolsas reguladas y no en grupos oscuros.
El gráfico anterior detalla los FTD correspondientes al AMC Preferred Equity. Como es evidente, los FTD de la seguridad han disminuido drásticamente en las últimas semanas, pasando de más de 43 millones el 24el de agosto a sólo 5,6 millones el 31S t de agosto, la última fecha para la que estos datos están disponibles en este momento.
Tenga en cuenta que el informe de FTD se realiza de forma acumulativa, y la tabulación de cada día consta de todos los FTD pendientes hasta ese día, más las nuevas fallas que ocurren durante ese día, menos las fallas que se resuelven ese día.
El 24/8, el primer día que se liquidó, hubo fallas de 43 mm, lo que representa aproximadamente el 8% de las acciones. Me imagino que es un problema de plomería con el nuevo número. Pero esas fallas se solucionaron rápidamente y en unos pocos días se redujeron en un 87 %. Sin conspiración. Sin MOAS. No #mate. Solo cultistas. https://t.co/rAnVWay7wA
—Clifford Asness (@CliffordAsness) 22 de septiembre de 2022
En cuanto a la naturaleza astronómica de los FTD iniciales en AMC Preferred Equity, Clifford Asness, un conocido bajista de AMC, parece pensar que el «error de plomería» en la fase de emisión fue el estimulante. Los alcistas de AMC, sin embargo, no están de acuerdo y continúan apuntando con el dedo a las ventas en corto desnudas, así como a la actividad de los fondos oscuros.
Independientemente del ímpetu, es un hecho que la divergencia de precios entre las acciones ordinarias y las acciones preferentes de AMC es muy aberrante. Para mí, es aún más sorprendente que los inversionistas sofisticados no intervengan en masa para aprovechar esta gran oportunidad de arbitraje para obtener ganancias sin riesgo, suponiendo que los precios de estos dos valores converjan, como es de esperar en un mercado eficiente. mercado.
Por supuesto, Jim Chanos de Kynikos Associates aceptó ese intercambio a principios de septiembre, pero la oportunidad de arbitraje persiste. En consecuencia, dada la discrepancia de precios entre los dos instrumentos, una propuesta atractiva sería ir en largo en APE y en corto en AMC, apostando así a una convergencia de precios en algún lugar en el medio del rango de precios actual de $ 3.51 a $ 8.06.
Actualización: surge otra fuerza descendente en APE
En una nueva presentación, AMC ha insinuado que podría vender hasta 425 millones de unidades APE a precios de mercado. Dado el perfil de liquidez limitada de las unidades de APE, esta oferta ejercerá una considerable presión a la baja sobre el precio de las acciones preferentes, lo que agravará aún más la discrepancia con respecto a las acciones ordinarias de AMC.