La Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos el miércoles. La Fed continuará endureciendo la política monetaria hasta que su «trabajo esté hecho» y la inflación regrese al 2 por ciento, aseguró el presidente de la Fed, Powell.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, no dejó dudas en la conferencia de prensa de que quiere que la inflación vuelva al 2 por ciento.
Con el tercer aumento consecutivo de la tasa de interés de 75 puntos básicos, el rango objetivo para la tasa de interés clave estadounidense aumentó de 3 a 3,25 por ciento. Además, los banqueros centrales ahora pronostican que la tasa de interés clave aumentará a 4,6 por ciento en 2023. Las tasas a las que los bancos pueden pedir dinero prestado al banco central a corto plazo ahora son tan altas como lo eran a principios de 2008.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó en su conferencia de prensa el miércoles que estaba decidido a llevar la inflación a su objetivo del 2 por ciento. La economía se ha enfriado significativamente en comparación con 2021; en particular, se han reducido tanto el consumo como la actividad en el mercado inmobiliario. Sin embargo, las huellas de las anteriores subidas de tipos de interés aún no se dejan sentir en el mercado laboral. Powell enfatizó que el número de vacantes aún es muy alto y los salarios están creciendo fuertemente.
El jefe del banco central describió el nivel actual de la tasa de interés como «el nivel más bajo que es restrictivo». Powell reconoció que las presiones de los precios se mantuvieron altas, pero trató de calmar los temores de que se desarrollara una espiral de precios y salarios al afirmar que las expectativas de inflación a largo plazo aún estaban bien ancladas.
Esto es crucial para el banco central. Porque mientras más ciudadanos y empresas esperen que continúe la inflación, más intentarán impulsar precios y salarios cada vez más altos. Tal espiral es difícil de detener.
El dólar se disparó a un nuevo máximo de 20 años inmediatamente después de la decisión sobre la tasa de interés, mientras que el euro cayó a un nuevo mínimo de 20 años, cotizando a solo $0.9810.
Dado que el aumento de la tasa de interés en 75 puntos básicos ya se consideraba bastante seguro en el período previo a la decisión, los observadores se concentraron el miércoles en el llamado diagrama de puntos, un diagrama de puntos. Muestra las estimaciones de los 19 formuladores de políticas de la Fed para las tasas de interés a fines de 2022, durante los próximos años y a más largo plazo. Los pronósticos están representados por puntos dispuestos a lo largo de una escala vertical.
Según esta estimación, es probable que la tasa de interés clave aumente a 4,4 por ciento para fines de año y a 4,6 por ciento en el transcurso de 2023, según la estimación media en el pronóstico trimestral actualizado. Esto sugiere que una cuarta subida de tipos consecutiva de 75 puntos básicos podría estar sobre la mesa en la próxima reunión de noviembre, aproximadamente una semana antes de las elecciones intermedias. En el futuro, se espera que las tasas de interés se reduzcan al 3,9 por ciento en 2024 y al 2,9 por ciento en 2025.
Esto parece más probable que sea un período sostenido de tasas de interés más altas que un rápido «giro» hacia la flexibilización monetaria a principios del próximo año. En junio, las previsiones indicaban que la Reserva Federal creía que podía orquestar un aterrizaje suave de la economía estadounidense previamente sobrecalentada. Los banqueros centrales ahora esperan una fase más larga de tasas de interés más altas y un menor crecimiento económico.
La inflación subestimada masivamente
El jefe del banco central, Jerome Powell, se vio prácticamente obligado a hacer una subida de tipos decidida después de que el banco central subestimara enormemente la evolución de la inflación desde que empezó a repuntar el verano pasado. En agosto, la inflación, que había llegado a 8,5 por ciento en julio, cayó levemente a 8,3 por ciento. Sin embargo, la caída fue menor de lo esperado. Se ha interpretado que esta sorpresa a la baja significa que la inflación se ha vuelto más obstinada de lo que el banco central había estado dispuesto a admitir hasta hace poco.
Por lo tanto, Powell y otros funcionarios de la Fed han cambiado su tono significativamente desde principios del verano. El jefe de la Reserva Federal de EE. UU. advirtió recientemente a los hogares y las empresas del «dolor» en un discurso ampliamente aclamado en Jackson Hole el 26 de agosto. Estos serían causados por los «lamentables costos que necesariamente implica combatir la inflación». Actualmente, Powell está tratando de usar palabras claras y grandes aumentos en las tasas de interés para demostrar que quiere compensar los fracasos del pasado.
Un aumento de la tasa de menos de 75 puntos básicos habría alentado a los críticos que continúan creyendo que el banco central tendrá dificultades para llevar la inflación a niveles aceptables. Incluso hubo especulaciones de que el banco central podría aumentar las tasas de interés en un punto porcentual completo. Sin embargo, los reguladores monetarios se abstuvieron de dar un paso tan grande el miércoles.
La alta inflación subyacente apunta a problemas internos
El principal motivo de preocupación en este momento es la evolución de la inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y los alimentos. En agosto, aumentó un 0,6 por ciento mensual y un 6,3 por ciento anual. Los economistas encuestados esperaban tasas de 0,3 y 6,0 por ciento. El hecho de que la inflación subyacente siga repuntando muestra que los precios no solo se ven impulsados por la conmoción a corto plazo de la invasión rusa de Ucrania y las sanciones y embargos posteriores, sino también por factores internos. Ante la pandemia, el gobierno de EE. UU. ha seguido una política fiscal inusualmente generosa.
Es controvertido si Estados Unidos ha caído en una recesión. La economía estadounidense se contrajo nuevamente en la primavera, según mostraron los datos de finales de julio. Dado que la economía ya ha retrocedido en invierno, ahora se ha cumplido la definición de la llamada recesión técnica. Sin embargo, la situación en el mercado laboral sigue siendo muy tensa. Es por eso que se ha hablado de una recesión que no se siente como tal.
Se espera una importante desaceleración de la economía
La subida de tipos del miércoles definitivamente no será la última según las últimas previsiones de inflación. Además, el banco central ahora está reduciendo su balance y vendiendo valores que adquirió durante la pandemia de la corona. Esto también debería aumentar las tasas de interés a largo plazo.