La agencia de calificación S&P Global ha puesto a Paramount Global en “vigilancia crediticia negativa” debido a las tendencias desalentadoras en su flujo de caja.
En diciembre pasado, S&P había advertido sobre un duro trineo para Paramount en 2024. Un alto ejecutivo de la agencia dijo que la compañía “tiene que mostrarnos un camino” hacia la rentabilidad en el streaming para poder ver un repunte de las calificaciones crediticias.
En un informe del viernes advirtiendo sobre otra posible rebaja, S&P dijo que el flujo de efectivo operativo libre de Paramount «sigue siendo débil». El informe culpó al “deterioro continuo del ecosistema de televisión lineal y al cambio hacia un modelo de transmisión directa al consumidor (DTC) de menor margen”.
La noticia sólo se suma a la reciente inquietud de los inversores sobre Paramount mientras reflexiona sobre sus opciones estratégicas. Los ejecutivos de la empresa y el accionista mayoritario National Amusements han entablado conversaciones en los últimos meses para evaluar el interés de los compradores en adquirir parte o la totalidad de la empresa, aunque las conversaciones siguen en una etapa bastante preliminar. Paramount se formó mediante la fusión de CBS y Viacom en 2019. El precio de sus acciones, que bajó un 4% en las operaciones del viernes por la mañana, ha caído a menos de un tercio de su nivel al cierre de la fusión.
S&P señaló en su informe que está introduciendo métricas de flujo de efectivo en sus evaluaciones en todo el sector de medios, combinándolas con mediciones de la deuda de las empresas. Esa medida desencadenó la advertencia sobre el crédito de Paramount.
En el futuro, dijo la agencia, el flujo de caja en toda la industria será «más débil que los niveles históricos porque los importantes flujos de caja de los negocios de televisión lineal se degradarán rápidamente a medida que los suscriptores de televisión paga continúen disminuyendo y los anunciantes migren el gasto a plataformas de streaming». Los márgenes y flujos de efectivo del streaming, que están reemplazando a la televisión lineal tradicional, son menores dado el nivel de gasto requerido en contenido y tecnología, además de la adquisición y retención de suscriptores.
Aunque Paramount y otras empresas de medios tradicionales tienen la oportunidad de ser contendientes en la era del streaming, añadió S&P, «el entorno es más competitivo que el modelo lineal tradicional debido al panorama altamente competitivo y a la mayor dinámica de abandono».
Si bien Paramount no es la única empresa que enfrenta presión sobre su flujo de efectivo a medida que hace la transición al streaming, “las caídas de su flujo de efectivo han sido peores que las de sus pares de la industria debido a su menor escala, menor diversificación de negocios y un aumento más lento de DTC”, dijo S&P. concluyó.
El flujo de caja operativo libre fue negativo en 2022 y se espera que sea “mínimo” en 2023. Paramount informará sus resultados del cuarto trimestre y de todo el año el próximo miércoles.