Las bolsas de valores mundiales reaccionaron al discurso de Jerome Powell con retrocesos en los precios. Los mercados financieros actualmente están volando a ciegas cuando se trata de predecir cómo se desarrollará la inflación.
Atardecer en Jackson Hole, donde el presidente de la Fed, Jerome Powell, pronunció su tan esperado discurso el viernes.
Las malas noticias estaban en el horizonte: la Reserva Federal de Estados Unidos seguía encaminada a endurecer la política monetaria. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó claro durante su discurso en Jackson Hole el viernes que el banco central no relajará su política monetaria hasta que haya signos de una clara disminución de la inflación, si es necesario a expensas del crecimiento económico.
Esta no es una buena noticia para los inversores, como mostró la reacción de los principales índices en las bolsas de valores más grandes. El S&P 500, pero también el SMI y el DAX colapsaron en los primeros minutos del discurso de Powell, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno aumentaron.
Las tasas de interés más altas pesan sobre los mercados financieros porque hace que sea más costoso para las empresas realizar nuevas inversiones. Las acciones de empresas en sectores en crecimiento como la tecnología se ven particularmente afectadas. Esto también fue evidente el viernes inmediatamente después del discurso de Powell, utilizando el ejemplo de las correcciones de precios en las acciones de Apple y Amazon. Estos perdieron más del 1 por ciento de su valor en las primeras operaciones. Las criptomonedas como Bitcoin, que se consideran inversiones de riesgo, también registraron pérdidas significativas.
Incluso cuando se trata de pronósticos de inflación a corto plazo, los mercados financieros se equivocan
Los inversores deben ser conscientes de que ni los analistas ni los bancos centrales pueden predecir de forma fiable la trayectoria de la inflación a medio y largo plazo. Hace un año, el presidente del Banco Central, Powell, dijo que el aumento de la inflación en ese momento era una consecuencia temporal de la reactivación económica de la pandemia del coronavirus. No podría haber estado más equivocado, como ha demostrado el aumento desde entonces.
Antes del discurso de Powell el viernes, el administrador de fondos citó al expresidente de la Fed, Alan Greenspan, en un comentario del mercado diciendo en una entrevista: «Realmente no somos tan buenos para hacer pronósticos y, sin embargo, pretendemos que podemos, pero en realidad no podemos». .»
Incluso cuando se trata de predecir cómo se desarrollará la tasa de inflación de un mes a otro, los mercados financieros actualmente vuelan a ciegas. La mayoría de los analistas han subestimado significativamente la evolución reciente de la inflación tanto en los Estados Unidos como en la zona del euro, esperando que la inflación se ralentice nuevamente o aumente menos de lo esperado, y sucedió lo contrario.
Si bien la desviación entre la inflación pronosticada y la real en EE. UU. rara vez superó el 0,1 punto porcentual entre principios de 2012 y la primavera de 2020, el pronóstico de consenso no alcanzó la cifra real entre 0,3 y 0,6 puntos porcentuales en más de media docena de ocasiones desde entonces.
Los mercados financieros cometieron el mayor error de juicio en el pronóstico de inflación para la zona euro en marzo: esperaban una tasa de inflación del 6,7 por ciento en comparación con el año anterior. De hecho, fue 0,8 puntos porcentuales más alto con un 7,5 por ciento.
La primera sorpresa positiva en mucho tiempo llegó recién en julio, cuando la tasa de inflación de EE. UU. estuvo 0,2 puntos porcentuales por debajo de las expectativas del mercado en comparación con el año anterior.
Thomas Heller, director de inversiones de la gestora de patrimonio Belvédère Asset Management, dice que en un entorno de mercado normal, el consenso de mes a mes suele estar muy cerca de la realidad. “Las desviaciones en los últimos tiempos son masivas. El efecto volante de la inflación está funcionando, los aumentos de precios se están difundiendo por toda la economía». La crisis energética desencadenada por la guerra de Ucrania ciertamente también jugó un papel.
No obstante, es de esperar que el pico ya se haya alcanzado en Estados Unidos y se alcance en la zona euro el próximo otoño, con retraso. Pero nadie puede estar seguro. Esto también se debe a la actitud vacilante del Banco Central Europeo en la lucha contra la inflación.
Entorno bursátil incierto
Los departamentos de investigación de los grandes bancos actualmente no ocultan el hecho de que el entorno futuro de los mercados financieros es confuso. El peligro de nuevos reveses sigue siendo considerable. Tarde o temprano, la política monetaria más agresiva de los bancos centrales podría conducir a una recesión económica.
Los inversores también deben estar preparados para futuras conmociones externas, como una invasión del ejército chino a Taiwán. Este escenario no necesariamente tendría un efecto inflacionario, ya que también «paralizaría» la economía global, dice Heller.
La mejor estrategia en un entorno bursátil incierto es siempre la misma: mantener una cartera ampliamente diversificada y no caer en la tentación de vender por pánico debido a las fluctuaciones de precios a corto plazo.