Los inversores esperaban con impaciencia la decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. Ahora el aumento renovado es un trato hecho. ¿Cuáles son las consecuencias? Las respuestas más importantes de un vistazo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, retoma la lucha contra la inflación.
La inflación también es obstinada en los EE. UU., aunque la Reserva Federal (Fed) ha estado siguiendo un curso de aumento de tasas comparativamente agresivo durante varios meses. Cuando se publicaron los últimos datos de inflación la semana pasada, hubo una gran decepción. La Fed está prácticamente segura de continuar la lucha contra la inflación desenfrenada. El banco central dio a las 8 p.m. conocidoque elevará el tipo de interés de referencia en 0,75 puntos porcentuales. al informe
¿Qué decidió la Fed?
En el año en curso, el banco central ya subió las tasas de interés cuatro veces en la lucha contra las altas tasas de inflación. En junio y julio el paso ya fue claro con un incremento de 0,75 puntos porcentuales cada uno. Para el miércoles, la mayoría de los expertos esperaban otro aumento clave de la tasa de interés de 0,75 puntos porcentuales a un rango de 3 a 3,25 por ciento. Hasta ahora, las autoridades monetarias han tenido poco éxito en el frente de la inflación.
Tampoco se puede descartar un aumento de un punto porcentual completo, simplemente para lograr un cierto efecto de choque. Esa habría sido la mayor subida de tipos en unos cuarenta años. En ambas variantes, la tasa de interés clave alcanzará su nivel más alto en catorce años.
La subida de tipos del miércoles definitivamente no será la última. Tampoco es la única herramienta que utiliza la Fed. El banco central también venderá otros valores que adquirió durante la crisis de Corona. Esto también debería ayudar a aumentar las tasas de interés a largo plazo, por ejemplo, para las hipotecas.
¿Por qué la Fed está dando pasos tan gigantes?
El banco central ha realizado aumentos de tasas de interés inusualmente grandes en los últimos meses. En circunstancias normales, la Fed ha preferido subir las tasas de interés en incrementos de 0,25 puntos porcentuales. En este momento, sin embargo, la presión sobre los bancos centrales es particularmente grande, y no solo en los EE. UU. La inflación es peligrosamente alta en casi todas partes.
¿Cómo se está desarrollando la inflación?
La tendencia de la inflación se desaceleró un poco en los EE. UU. en agosto. La tasa de inflación anual cayó del 8,5 al 8,3 por ciento. Pero eso fue más una decepción ya que los analistas esperaban una caída mucho más pronunciada.
La llamada expectativa de inflación es particularmente arriesgada: si las empresas y los consumidores esperan que la inflación siga subiendo, todos los que puedan subirán sus precios y salarios rápidamente. Esta espiral de salarios y precios, que es difícil de detener, puede provocar una fuerte dinámica inflacionaria. Para evitarlos o detenerlos, los banqueros centrales deben enviar señales contundentes. Por lo tanto, no se puede descartar que las tasas de interés continúen aumentando considerablemente en el futuro: de poco más de cero en marzo de este año a más del 3 por ciento ahora, ¿y quizás en un futuro cercano al 6, 8 o 10 por ciento?
La llamada inflación subyacente, en particular, está causando preocupación. La energía y los alimentos ya se deducen de esto; Los bancos centrales difícilmente pueden influir directamente en sus precios. Sin embargo, la alta tasa de inflación subyacente del 6,3 por ciento muestra que los precios no solo están siendo impulsados por shocks a corto plazo, como la invasión rusa de Ucrania y las sanciones asociadas. En gran medida, la inflación es de cosecha propia. Reduce el poder adquisitivo de los consumidores y pesa mucho sobre la economía, que depende en gran medida del consumo privado.
¿Cómo afecta la tasa de interés a la inflación?
Al igual que otros bancos centrales, la Reserva Federal de EE. UU. está comprometida con el objetivo de la estabilidad de precios. Las tasas de interés clave más altas encarecen los préstamos y, por lo tanto, ralentizan la demanda. Si los bienes y servicios tienen menos demanda, los precios finalmente caen. Sin embargo, este mecanismo para bajar la inflación solo funciona con cierto retraso.
Para que el banco central realmente pueda detener la dinámica de los precios, las tasas de interés clave deben, en principio, ser más altas que la tasa de inflación. Incluso con el aumento de la tasa de interés el 21 de septiembre, la tasa de interés real (tasa base menos la tasa de inflación) sigue siendo profundamente negativa. Esto continuará impulsando la economía ya que los préstamos siguen siendo baratos.
Para poner fin a este mecanismo, la tasa de interés clave tendría que subir en última instancia a un nivel que frenara significativamente la demanda de bienes en la economía. Actualmente, esto está lejos de ser el caso. Si se toma como punto de referencia la inflación subyacente de EE. UU. del 6,3 por ciento, las tasas de interés tendrían que subir al menos al 7 por ciento para tener pleno efecto.
¿Cuáles son los efectos secundarios?
Las tasas de interés más altas tienen efectos secundarios en la economía: debilitan el crecimiento económico porque encarecen los préstamos. Y eso, en última instancia, tiene consecuencias negativas para el mercado laboral. Esto pone a la Fed en conflicto con su segundo objetivo principal. A diferencia de otros bancos centrales, según su mandato, la Fed también debería garantizar expresamente el pleno empleo.
Por lo tanto, la Fed está tratando de cambiar las tasas de interés lo suficiente para evitar que la economía se desplome y caiga en una recesión permanente. Pero se acepta conscientemente una disminución a corto plazo del desarrollo económico.
¿Estados Unidos está en recesión?
Es controvertido si Estados Unidos ha caído en una recesión. La economía estadounidense se contrajo nuevamente en la primavera, según mostraron los datos de finales de julio. Dado que el producto interno bruto ya cayó en invierno, la definición de recesión ahora se cumple en principio.
Sin embargo, la administración del presidente Biden ha restado importancia a los datos y habla de una «recesión técnica». Las autoridades argumentan principalmente que la situación en el mercado laboral es buena. Otros expertos también habían hecho hincapié en que las cifras debían tratarse con cautela. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, advirtió en julio que la lucha contra la alta inflación sería dolorosa.
¿Hay riesgo de sobreviraje?
Siempre lleva tiempo que la política de tasas de interés tenga un impacto real en la economía. Debido a que las consecuencias solo se hacen visibles relativamente tarde, pueden ser necesarias correcciones abruptas. «Cuanto más rápido suba la Fed las tasas de interés, menos probable será un aterrizaje suave», dijo el analista Gennady Goldberg citado por el New York Times. «Es como darse cuenta de que te perdiste la salida a una milla de la autopista». Para que el banco central no se pierda la salida, pronto debe ralentizar sus subidas de tipos.
¿Qué tan altas han sido las tasas de interés históricamente?
La agresiva política de tipos de interés de Powell ya se ha comparado en parte con la del legendario presidente de la Fed, Paul Volcker. Volcker elevó drásticamente la tasa de interés clave en las décadas de 1970 y 1980; en ocasiones aumentó a alrededor del 20 por ciento. Incluso entonces, la economía más grande del mundo estaba luchando contra una enorme inflación. Esta «gran inflación», como se la llamó más tarde, se debió a circunstancias desfavorables, pero también a errores de la Fed. Sin embargo, las consecuencias de los aumentos abruptos y pronunciados de las tasas de interés fueron el desempleo y una caída en el crecimiento económico.
Powell aún está muy lejos de una tasa de interés tan alta. Pero si continúa a este ritmo, la tasa de política podría ser superior al 4 por ciento para fin de año, lo que sería el ajuste más rápido desde la década de 1980.
¿Cuáles son las consecuencias para los mercados de valores?
Las épocas de tipos de interés bajos suelen impulsar los precios de las acciones. Por el contrario, las tasas de interés más altas pueden ejercer presión sobre los mercados de valores. A menudo se dice que las subidas de tipos de interés son un veneno para las bolsas de valores. Sin embargo, la declaración es difícilmente cierta en este carácter absoluto. Las tasas de política son solo un factor entre muchos que afectan a los mercados.