Antonio Rodríguez, quien se unió a Matrix en 2010 después de que una empresa respaldada por Matrix que él cofundó fuera vendida a Hewlett-Packard, nos dijo la semana pasada que Matrix acaba de recaudar su mayor fondo en aproximadamente 20 años. Es un vehículo de $ 800 millones que la firma cerró en junio y está anunciando por primera vez ahora.
Ochocientos millones de dólares es mucho capital para la empresa que, al igual que Benchmark, ha sido consistente a lo largo de los años en mantener fondos comparativamente más pequeños, incluso cuando muchas otras empresas de riesgo han duplicado, triplicado, incluso quintuplicado, sus activos bajo administración. (Al igual que Benchmark, Matrix recaudó un fondo de mil millones de dólares una vez durante la era de las puntocom; terminó devolviendo la mitad a sus inversores cuando el mercado implosionó).
Hablamos con Rodríguez sobre el nuevo fondo. También hablamos con él sobre cómo trabaja Matrix con Matrix Partners China y Matrix Partners India, fundados en 2008 y 2006, respectivamente. (En su mayoría operan de forma independiente). Dado que la infraestructura de software es un área de enfoque importante para la empresa (fue uno de los primeros inversores en Hubspot, Zendesk y Canva, por ejemplo), también le preguntamos a Rodríguez sobre web3, o la promesa de una Internet descentralizada. Resulta que Matrix no le da mucha importancia, todavía no de todos modos. A continuación, extractos de nuestro chat, editados por extensión.
TC: Recientemente cerró un fondo que es casi el doble de sus últimos tres fondos, cada uno de los cuales era de 450 millones de dólares. Fuiste muy disciplinado con el tamaño, luego cambiaste de opinión. ¿Por qué?
Con nuestro fondo actual en el que acabamos de terminar de invertir, cada trato que hicimos fue en concepto o semilla o pre-semilla o post-semilla o Serie A, por lo que para nosotros, realmente no se trataba de desviarse de la etapa. Debido a los nuevos participantes y a los jugadores existentes que retroceden hacia la A, [in recent years] pasó de tener que escribir un cheque de $ 10 millones a, en algunos casos, $ 15 millones o $ 20 millones, y queríamos asegurarnos de que podríamos seguir haciendo esos controles de entrada si el mercado había crecido. eso sigue siendo mucho [the case]especialmente para nuestras categorías.
Entonces, realmente no está viendo que estas ofertas de la etapa de la Serie A se reduzcan.
No todavía. Para los mejores empresarios, un tamaño redondo de la Serie A aún puede ser de más de $ 20 millones. También tendemos a preferir proyectos más técnicos, ya sea software o hardware, o idealmente, [a company at the] intersección de ambos, y esas empresas solo necesitan más dinero.
Algunos de estos conjuntos de última etapa parecen estar encogiéndose. ¿Es más fácil ahora mantener su prorrata sin lanzar codazos?
Es más fácil, y seguirá haciéndose un poco más fácil. Pero también, si observa nuestras mejores salidas en los últimos tres fondos, encontrará que en estas rondas B y C, no se prestan bien a lo que yo llamaría los jinetes de la hoja de cálculo. [For these companies], realmente se necesita más convicción y, en muchos casos, eso significaba que tenía que dar un paso al frente, en lugar de esperar que llegara un Tiger o Coatue y, en 72 horas, financiara esa empresa. Eso es parte de por qué mantener nuestra prorrata en este nuevo entorno puede ser más fácil, pero será igualmente necesario.
Su objetivo, ¿qué 20% a 25% de propiedad?
Eso es correcto. Históricamente, ha estado entre el 20% y el 25%. Durante el último año, diría que nos inclinamos un poco del 18% al 21% [when we would] ingrese «más allá del concepto». Pero definitivamente del 20% al 25% es el objetivo estructural a largo plazo para nosotros cuando ingresamos en cualquier lugar entre el concepto y la Serie A.
Cuando hablas de concepto, ¿estás hablando de incubar empresas?
Sí, varias de nuestras empresas, incluida la mía, comenzaron en una de nuestras oficinas con un inversionista y un empresario trabajando en una pizarra en una idea. probablemente [dedicate] 5% a 10% de cualquier fondo dado [to this].
Matrix es inversor en Canva, el negocio de diseño gráfico valorado en 26.000 millones de dólares. ¿Tiene una participación de dos dígitos en esa empresa?
Canva es un poco diferente porque estaba fuera del mercado cuando lo hicimos. Estamos entre los tres primeros en esa tabla de límites. Así que invertimos el cheque más grande, creo, en la ronda inicial y poseemos un solo dígito. Había un inversionista que estaba en la ronda previa a la semilla y luego un gran inversionista en varias etapas acumuló una posición en muchas rondas.
¿Por qué no se hizo público mientras el mercado aún estaba abierto? Fue fundado en 2012, ¿verdad?
Canva es un negocio fantástico y será una gran salida a bolsa cuando llegue, en los buenos o en los malos tiempos. Por lo general, las empresas salen por algo que ayudará estratégicamente al negocio. A veces es tan táctico como que la empresa está creciendo muy rápidamente, pero consumir mucho dinero en efectivo y tener acceso al mercado público le permite [access cash faster]. Y cuando puede combinar eso con una ventana abierta, todos ganan.
¿Qué pasa con el beneficio de una mayor conciencia pública una vez que una empresa se hace pública?
Vendrá. Hay millones y millones de usuarios de pago en la plataforma. Think es una empresa que ha hecho bien el tema de la viralidad. Es viral como una empresa de consumo, pero eficaz para ganar dinero como una empresa SaaS B2B.
En sus palabras, el gran tema de Matrix este año ha sido la IA aplicada, ya que afecta todo, desde las aplicaciones SaaS hasta la infraestructura de software, las redes y lo que sucede en el centro de datos. No te he oído mencionar crypto o web3.
Tengo que decirles, y creo que la ventaja de tener nueve socios es que la gente puede mantenerme honesto aquí, pero mi opinión personal es que es un espejismo. Mi opinión personal es que una base de datos distribuida confiable es bastante interesante para una serie de aplicaciones tanto en el lado B2B como en el espacio del consumidor, pero la mayoría de las cosas que existen, me atrevo a decir que la mayoría de las cosas que han hecho que mucha gente se mucho dinero en este auge especulador de dos años que parece haber llegado a su fin, se siente como si fuera una ilusión en su máxima expresión.
Así que no me escuchas mencionarlo porque no estamos, como, duplicando y triplicando. No recaudamos $800 millones de dólares para poner la mitad en aplicaciones web3. Tenemos un par de inversiones, pero es porque hemos seguido a los fundadores de los pagos a web3, o de proptech a web3, y menos porque estamos entusiasmados con la posibilidad de comenzar una práctica de web3 aquí hasta que veamos la utilidad de las aplicaciones. .
Arriba: el equipo de Matrix Partners, cuyos miembros se encuentran en San Francisco y Boston. Rodríguez está en el centro.