Cada vez es más claro que después de la compra de CS, UBS se enfrenta a un acto de alto riesgo para el favor público. Con la venta voluntaria de CS Suiza, podría ganarse la simpatía. El banco quiere ocuparse primero de los asuntos más candentes.
¿Hacer uno de dos? Una fusión de las unidades suizas de UBS y CS encontraría resistencia en algunos lugares.
El plan dominical de UBS era aproximado pero claro: quiere hacerse cargo de todo Credit Suisse, incluido su negocio en Suiza. Eso es lo que dijo el presidente de la junta directiva de UBS, Colm Kelleher, en la conferencia de prensa, se le cita en el comunicado. «La adquisición del negocio de gestión patrimonial, gestión de activos y el banco universal suizo respaldará nuestra estrategia de crecimiento con eficiencia de capital».
El único problema es que cada vez se forma más resistencia contra el plan. Viene de cuatro direcciones. UBS no tiene la obligación de deshacerse de CS Suiza, y no todas las críticas tienen el mismo peso. Pero la batalla por el favor del público acaba de comenzar para el mayor banco suizo.
Los clientes quieren elección
En primer lugar, el comercio y la industria temen que surja un cuasi-monopolio en el negocio de clientes corporativos de los bancos y que las condiciones para los clientes de UBS se deterioren. Le gustaría seguir teniendo acceso a una selección de bancos. En términos de diversificación, algunas empresas ya han trabajado con UBS y Credit Suisse de todos modos; ahora quieren al menos opciones viables para un banco secundario.
Los clientes corporativos pequeños y medianos se ven particularmente afectados. Las grandes empresas suizas, por otro lado, suelen tener una serie de relaciones bancarias, incluso con bancos internacionales, por lo que les resulta más fácil encontrar una alternativa a UBS.
Otros bancos difícilmente pueden hacerse cargo de los servicios de Credit Suisse a corto plazo, pero a medio y largo plazo ciertamente podrían llenar algunos de los vacíos que han surgido. De las instituciones nacionales, es más probable que se confíe en el Zürcher Kantonalbank, entre los bancos extranjeros BNP Paribas y Citibank. Queda por ver si quieren atacar de frente a UBS.
La Comisión de Competencia tiene preocupaciones
La Comisión de Competencia (Weko) puede traer artillería más pesada contra un «UBSuisse» doméstico. Por regla general, juega un papel muy importante cuando las grandes empresas suizas quieren fusionarse. A lo largo de los años ha habido juegos de simulación sobre la fusión de UBS y Credit Suisse; a veces se volvieron más específicos, a veces no. Como sabe alguien familiarizado con algunas de estas conversaciones, el argumento en contra de una fusión siempre fue que el nuevo banco entraría en conflicto con la autoridad de competencia. Especialmente debido al negocio de clientes corporativos suizos.
Durante la fusión de emergencia, el Weko ahora está apagado; según la Ley de Cárteles, la Autoridad del Mercado Financiero (Finma) toma su lugar para proteger los intereses de los acreedores de la CS en dificultades. FINMA escribe a pedido: «La fusión bajo la Ley Cartel ya ha sido aprobada por FINMA como medida de precaución».
Sin embargo, varios miembros anteriores y actuales de Weko ya han expresado serias preocupaciones sobre una fusión total de CS y UBS, incluido el ex presidente Andreas Heinemann. Lo importante es su insinuación (¿o la amenaza?) de que ComCo continuará examinando el mercado bancario en el futuro. Weko podría complicarle la vida a UBS años más tarde si no quiere renunciar a nada de CS Suiza.
En política, los avances se cuece a fuego lento
A largo plazo, las reacciones de la política y la administración son casi más importantes para UBS. A los parlamentarios en Berna les preocupa que la fusión de las dos unidades suizas de UBS y CS resulte en enormes pérdidas de empleos y una menor competencia. A esto se suma la ira de que las reglas «demasiado grandes para quebrar» no se aplicaron a la crisis de CS, y la preocupación por la resolubilidad de un UBS muy ampliado.
El presidente de FDP, Thierry Burkart, ya presentó una propuesta según la cual UBS debería devolver el negocio suizo de CS. La propuesta se presentará a la Comisión Económica del Consejo de Estados en abril. El partido también ha lanzado una petición correspondiente, que ha sido firmada por unos pocos miles de personas. Parece haber un interés entre partidos en “hacer algo”. No hay que olvidar que el parlamento será reelegido en octubre. Ningún partido quiere ser acusado de tomar un curso blando hacia el gran banco.
Mientras tanto, sin embargo, el plan de Burkart ha sido criticado nuevamente, por ejemplo, por el profesor de derecho bancario Peter V. Kunz. Un argumento principal: si los políticos intervinieran nuevamente en el acuerdo, esto debilitaría aún más la confianza de los mercados financieros en Suiza y en su seguridad jurídica.
El personal se preocupa por los puestos de trabajo.
Con la fusión de las unidades bancarias suizas, existe el riesgo de que se pierdan miles de puestos de trabajo a nivel nacional, lo que debería hacer que la fusión total sea impopular entre el público en general. Hoy, UBS es el salvador, en el peor de los casos, en tres años podría ser el banco gigante sin corazón que desaloje a los empleados de CS de 55 años que lo merecen.
Como mostró el rescate de UBS de 2008, el público necesita tiempo para digerir políticamente eventos tan importantes. Se puede argumentar que la iniciativa Minder adoptada, que regulaba las bonificaciones de manera más estricta, o incluso la iniciativa corporativa que fracasó por poco, se beneficiaron del sentimiento antiempresarial que surgió en el país después de la Gran Crisis Financiera.
En términos de política social, una fusión de UBS y CS en Suiza tendría un gran poder explosivo. Hoy, los dos bancos juntos emplean a casi 40.000 personas en Suiza. Las estimaciones de cuántos puestos de trabajo se perderán todavía varían ampliamente, desde una cifra media de cuatro dígitos hasta una reducción baja de cinco dígitos. Debido a que mucho aún no está claro, deben tratarse con cierta precaución.
«Damos la bienvenida a todas las sugerencias que podrían conducir a la preservación de tantos puestos de trabajo como sea posible», dice Michael von Felten, presidente de la Asociación de Personal del Banco Suizo (SBPV). Esto también se aplica a la propuesta del presidente Burkart del FDP. Todavía no es posible juzgar qué opción es la mejor. El SBPV llama a los bancos a discutir este tema también con los interlocutores sociales.
Exige un grupo de trabajo con el gobierno federal, bancos y representantes del personal para acompañar el proceso y aclarar dudas sobre el plan social que se utilizaría. Von Felten ha recibido comentarios iniciales de los bancos y el gobierno federal y confía en que pronto se pueda realizar una evaluación inicial conjunta.
Además, von Felten pide un congelamiento temporal de las terminaciones en UBS y CS. “La discusión desde el domingo demuestra que no será posible tomar decisiones de este alcance en días”, dice. Probablemente tomaría de tres a seis meses. Pero los casi 40.000 empleados de CS y UBS en Suiza están profundamente inquietos, como se puede ver en las reacciones que la asociación recibe de ellos. “Hay que quitarles los miedos al menos por estos meses y exigir que no se recorten puestos de trabajo en reserva”.
¿Y UBS?
Según información de la NZZ, aún no se ha tomado la decisión final sobre cómo procederá UBS con CS Schweiz. Principalmente por la sencilla razón de que UBS está abordando primero cuestiones más apremiantes: por un lado, se espera que la fusión se complete en los próximos meses. Importantes autoridades extranjeras ya han dado su aprobación por adelantado, pero el proceso formal lleva tiempo.
Desde el punto de vista del banco, es sin duda crucial calmar rápidamente a los clientes y empleados de CS y estabilizar el negocio antes de la fusión. En Suiza, pero también en otros lugares, especialmente en Asia. Porque los buenos banqueros de CS ahora están recibiendo masas de ofertas de headhunters y competidores. Un informe de Bloomberg de que el jefe de UBS Wealth Management, Iqbal Khan, se está reuniendo con importantes asesores de clientes de CS, especialmente en Asia, y por lo tanto debería ser correcto tratar de convencerlos de las ventajas del nuevo UBS.
Los clientes asiáticos también deben estar convencidos de la nueva solución y la reputación del centro financiero suizo. El colapso repentino de la CS y la aplicación de la ley de emergencia por parte del Consejo Federal los volvió muy inseguros; después de la discusión en curso sobre la confiscación de los fondos de los clientes rusos había planteado la cuestión de la seguridad jurídica en Suiza. Un nuevo obstáculo legal para obligar a UBS a vender el negocio Swiss CS aumentaría innecesariamente esta incertidumbre, según círculos familiarizados con las deliberaciones de la dirección del banco.
En resumen: la discusión de CS Suiza llega demasiado pronto para UBS. Hasta el momento, no ha hecho ningún movimiento para volver a vender la unidad bancaria suiza de CS. ¿por qué? CS Suiza es la única entidad verdaderamente rentable. Ciertamente: Es en su propia personalidad jurídica. Pero a pesar de los puntos de ruptura predeterminados, un banco no se puede romper y distribuir tan fácilmente como una barra de chocolate. Ya sea integración o escisión, la marca Credit Suisse difícilmente desaparecerá en Suiza en los próximos dos o tres años.
Además, con la fusión, UBS se está deshaciendo de un fuerte competidor: los buenos asesores de clientes de CS Suiza fueron la razón por la que tantos clientes suizos permanecieron con CS durante los años de crisis y escándalo.
El regalo de Danaer
Y, sin embargo, también hay argumentos para una escisión desde el punto de vista de UBS: primero, podría convertir rápidamente su adquisición en dinero nuevamente. UBS podría incluir a CS Schweiz en la bolsa de valores, venderlo a un competidor o al menos mantenerlo separado de su propio negocio en términos de organización simplemente no integrando a CS Schweiz. La última opción probablemente no sea muy realista: ¿por qué UBS debería permitir que sus dos bancos compitan entre sí en un mercado a largo plazo? ¿Qué pasaría si lograra que sus inversores tuvieran ganas de efectos de sinergia significativos el domingo por la noche?
Por otro lado, según las estimaciones de los expertos de la industria, una oferta pública inicial de CS Swiss Bank podría generar entre 8 y 12 mil millones de francos suizos en las arcas de UBS. (Estimaciones anteriores colocan valores superiores a CHF 15 mil millones, pero estos datan de antes de la crisis actual). UBS no tendría que invertir nada en la laboriosa fusión de las entidades suizas. La gerencia en torno al jefe de UBS Suiza, Sabine Keller-Busse, podría concentrarse en impulsar su propio negocio.
En segundo lugar, la reducción ayudaría a UBS a mantener bajos los costes de capital a largo plazo. Porque cuanto más grande se vuelve un banco, más capital tiene que mantener proporcionalmente. Aunque la Finma, como escribe el medio especializado “El Mercado”, otorgando a UBS un generoso período de transición hasta que tenga que cumplir plenamente con los requisitos más estrictos. Sin embargo, a largo plazo, el factor de reserva de capital desempeñará un papel en la ecuación de UBS.
Mientras tanto, tercero y más importante, podría ser la señal a los políticos que enviaría UBS. En público y en Berna, está ganando terreno la opinión de que UBS se está beneficiando en última instancia de un acuerdo increíblemente bueno con la compra de CS. Y que el banco ahora debería ayudar a calmar los problemas que el rescate de emergencia de CS había traído consigo.
«Por supuesto, UBS tiene derecho a decidir», dijo el profesor de economía bernés Aymo Brunetti a la televisión suiza SRF. «Pero también desde el punto de vista de UBS, la presión regulatoria sería menor si no tuviera una unidad tan grande en Suiza». La palabra de Brunetti tiene peso. Es uno de los fundadores de las reglas actuales de «demasiado grande para fallar» y tiene un profundo conocimiento de la interfaz entre la política, los negocios y la administración.
Quizás CS Suiza resulte ser un regalo de los dioses para UBS. Pero tal vez también como un caballo de Troya, lleno de problemas políticos, de derecho de la competencia y de reputación que en el futuro desestabilizarían a la fortaleza UBS desde dentro. Sería comprensible que UBS echara un buen vistazo a este hermoso caballo de madera por ahora, pero definitivamente no lo llevaría a la fortaleza todavía.