La guerra de Ucrania y el rápido aumento de las tasas de interés han tomado desprevenidos a los inversores. La recuperación del impacto histórico podría llevar más tiempo de lo que muchos esperan.
Las acciones del fabricante de automóviles eléctricos Tesla experimentaron un desplome repentino en 2022. Perdieron tres cuartas partes de su valor en un año.
Los inversores han perdido mucho dinero en los mercados de valores durante el último año. Importantes índices bursátiles desde Nueva York hasta Zúrich y Shanghái han perdido porcentajes de valor de dos dígitos. Incluso las acciones conservadoras, como las acciones suizas de primer orden, Nestlé o Roche, tuvieron que registrar caídas de precios significativas.
Algunas cosas recuerdan el estallido de la burbuja de las puntocom en el cambio de milenio: las acciones de alto valor, como las del fabricante de automóviles eléctricos Tesla, han perdido tres cuartas partes de su valor de mercado en un año. Los mercados riesgosos como los de las criptomonedas están al borde. Siempre que sea posible, los inversores huyen del riesgo. Las OPI son una rareza, y las nuevas empresas que recientemente se han visto inundadas de capital están luchando por encontrar financistas.
El contraste con la era de las tasas de interés bajas o negativas, cuando los mercados bursátiles se inundaron con dinero barato del banco central, no podría ser mayor: mientras el capital era abundante y las ganancias corporativas seguían aumentando, el año 2022 fue uno de inflación récord, uno sin precedentes Aumento de las tasas de interés y caída de los mercados bursátiles.
No hay lugar para esconderse
Pero incluso en los mercados de capitales convencionales, actualmente apenas hay un lugar seguro. No sólo las bolsas de valores, sino también los bonos supuestamente seguros apenas ofrecieron protección en tiempos de crisis. El aumento drástico y rápido de las tasas de interés por parte de los bancos centrales condujo automáticamente a mayores rendimientos y, por lo tanto, a precios más bajos de los bonos. El hecho de que tanto las acciones como los bonos perdieran más de una décima parte de su valor al mismo ritmo es un fenómeno que no se observaba en EE. UU. desde hace 150 años.
Esto a veces estropea el modelo de negocio de los inversores profesionales. La división en 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de títulos de deuda, que está muy extendida entre los administradores de activos, no garantiza que una cartera conserve su valor. Incluso el oro, la inversión clásica para tiempos de guerra y crisis, solo pudo brillar temporalmente con estabilidad de valor este año. La incertidumbre geopolítica y el aumento de las tasas de interés han empujado a la baja a todas las clases de activos, casi sin excepción. La diversificación no parece haber hecho mucho en el último año bursátil.
“Si 2022 fue malo desde el punto de vista de un inversor, definitivamente 2023 será mejor”, se inclina a pensar uno. Hay poca evidencia de esto. Demasiados puntos problemáticos pesan sobre el estado de ánimo de los mercados: la inflación todavía está en un nivel muy alto, el desarrollo económico es incierto, la guerra de Ucrania no está resuelta y las consecuencias del levantamiento de las restricciones de Covid en China son impredecibles.
Desventajas de abrirse a China
Eventos como la apertura de China parecen positivos a primera vista. Esto debería dar un impulso a las acciones chinas y al turismo a corto plazo. Pero hay un inconveniente. La reactivación de la demanda china debería conducir a un aumento de los precios de las materias primas y la energía, lo que a su vez impulsará la inflación. Y mientras la inflación no esté bajo control, los bancos centrales seguirán subiendo las tasas de interés. Cuanto más suben los tipos de interés, mayor es la presión a la baja sobre los mercados bursátiles.
También hay temores sobre la economía. Casi todos los observadores del mercado ahora asumen que tanto Estados Unidos como la zona euro entrarán en recesión en el nuevo año, o ya están en una. Incluso si la recesión económica es temporal y breve, la combinación de aumento de las tasas de interés y recesión es veneno para los mercados bursátiles. Sobre todo porque las expectativas de los analistas sobre las ganancias corporativas todavía se basan en un escenario favorable.
Las valoraciones de las acciones no son baratas incluso después de las importantes caídas de precios. Las pérdidas en acciones tecnológicas populares como Apple y Microsoft son más de una cuarta parte en comparación con principios de año, y Amazon y Tesla son más de la mitad. Sin embargo, los documentos no son más bajos que antes de la caída de precios relacionada con Corona en la primavera de 2020.
Esto también se aplica a los títulos suizos populares como Lonza, Sika o Straumann. Si las tasas de interés continúan aumentando, todavía existe un potencial a la baja, y las acciones de empresas altamente valoradas y de alto crecimiento se ven particularmente afectadas por el régimen de tasas de interés. A menos que exista la posibilidad de que las tasas se estabilicen o bajen, no habrá mucho potencial alcista en las acciones tecnológicas.
Nervios fuertes
Por lo tanto, los inversores harían bien en centrarse también en sectores conservadores como los bienes de consumo o la atención sanitaria en 2023. Las acciones con dividendos sustanciales también pueden compensar la falta de perspectivas de crecimiento y mantenerse firmes en un entorno inflacionario.
Lo mismo se aplica a los papeles de las empresas de energía y materias primas. Si bien están en las listas de prohibidos de los conscientes de la sostenibilidad, deberían tener otro buen año por delante debido a los problemas de energía. Sin embargo, estas inversiones siguen estando sujetas a importantes riesgos políticos y son muy volátiles.
Los inversores en criptomonedas también necesitarán nervios de acero. El precio de Bitcoin volvió a caer después de que la plataforma de negociación FTX cayera en noviembre y actualmente ronda los 15.000 francos. Desde principios de año, el 65 por ciento de su valor se ha ido, a otras criptomonedas no les ha ido mejor. La presión sobre la industria, especialmente por parte de los reguladores, aumentará y no habrá financiación para nuevos proyectos de blockchain. Las criptomonedas sobrevivirán al impacto de FTX, pero el invierno de las criptomonedas se prolongará.