Netflix, después de salir de una serie de reveses agotadores en la primera parte de 2022, enfrentará otra prueba el jueves por la tarde cuando informe los resultados financieros del cuarto trimestre.
Además de dar inicio a la temporada de ganancias trimestrales para las empresas de medios y entretenimiento, el informe marcará el comienzo de un año de mayor escrutinio para el negocio de transmisión. Después de haber movido montañas (y miles de millones de dólares) para tratar de competir con Netflix después de años de dejar que se fuera con el juego de transmisión, las compañías de medios aún están muy temprano en su proceso de orientación directa al consumidor.
“En lugar de ser el nuevo pan rebanado, los inversionistas y ejecutivos han aceptado que la transmisión no es, de hecho, un buen negocio, al menos no en comparación con lo que vino antes”, escribió el analista de MoffettNathanson, Robert Fishman, en una nota a los clientes esta semana. “Pero esa era previa a la transmisión ahora se ha ido y no volverá. Si el streaming es un negocio mediocre, ¿y qué? Ahora estamos en la era del streaming”.
Netflix prevé que agregará 4,5 millones de suscriptores en el trimestre, alcanzando los 227,6 millones de suscriptores globales. Incluso si alcanza ese objetivo, la ganancia sería la más pequeña durante el trimestre de vacaciones desde 2014. La compañía agregó 8,3 millones en el período comparable en 2021.
Hitos de programación durante el trimestre, sin duda, incluido el éxito meteórico miércoles, tienen el potencial de aumentar el número de suscriptores. Pero se espera que las ganancias disminuyan notablemente desde hace un año, y el consenso de los analistas pide ganancias de 44 centavos por acción, por debajo de los 1,33 dólares del trimestre de 2021. Los ingresos también se han reducido, con el consenso de Wall Street de 7.800 millones de dólares solo un poco más que los 7.700 millones de dólares de hace un año.
Un tema importante en el informe de ganancias anterior de la compañía en octubre pasado fue que los ejecutivos de Netflix creían que estaban en «un camino para volver a acelerar el crecimiento» después de dos desastrosos trimestres al revés a principios de año. Aun así, el costo del contenido sigue pesando mucho. Netflix ha dicho que planea mantener estable el gasto en contenido en 18.000 millones de dólares al año, aunque para un jugador de tecnología go-go la nueva baja es plana.
Dos temas principales que se espera que ocupen un lugar destacado en la carta de los accionistas de la compañía y en la entrevista en video con los ejecutivos (la versión de Netflix de la conferencia telefónica tradicional) son el uso compartido de contraseñas y la publicidad. Después de años de ignorar o incluso ignorar la práctica de pasar las credenciales de inicio de sesión, la compañía ha decidido dejar de permitir que los suscriptores lo hagan sin cargo adicional. El codirector ejecutivo Ted Sarandos admitió en una aparición en diciembre en una conferencia organizada por UBS que la empresa puede esperar algunas quejas. «A los consumidores no les va a encantar desde el principio», dijo, «pero tenemos que mostrarles por qué deberían ver el valor». Muchos Wall Streeters ven una afluencia de varios miles de millones de dólares en nuevos ingresos si la empresa es capaz de administrar el proceso de manera efectiva.
La publicidad, de manera similar, se considera ampliamente como un contribuyente al crecimiento de la línea superior, incluso cuando la trayectoria general de las ganancias por suscripción comienza a aplanarse. Los primeros indicios sobre el progreso del nivel de suscripción más barato con publicidad, presentado en noviembre pasado después de un cambio sorprendente de la postura de la compañía contra los anuncios durante mucho tiempo, son que su tracción es mínima. Financieramente, nunca se esperó que el lanzamiento a mediados del trimestre en 12 territorios cambiara las reglas del juego en el trimestre, pero muchos oídos escucharán atentamente las primeras descripciones del esfuerzo.
Eric Sheridan, un veterano analista de la industria tecnológica de Goldman Sachs, describió el comienzo del negocio de suscripción de $7 al mes de Netflix como «silenciado» en el mejor de los casos. En una nota a los clientes, cuestionó el alcance de las ventajas del esfuerzo. “Esperamos que una gran cantidad de anunciantes de marcas a gran escala adopten la oferta, pero su
el marco actual (gran compromiso mínimo, precios por encima de la industria y medición limitada) podría limitar la oportunidad del dólar publicitario (en ausencia de una escala más amplia de usuarios, mayor medición/atribución)”, escribió. «Además, seguimos preocupados de que las ofertas adicionales para suscriptores puedan causar una ‘reducción’ hacia los planes de menor precio por parte de los usuarios en cualquier posible recesión del consumidor en los próximos 6 a 12 meses».
Sheridan considera que Netflix es una «acción de mostrarme» y califica las acciones como una «venta». El punto de vista opuesto es John Blackledge de Cowen & Co., quien ve una “gran oportunidad publicitaria” como un catalizador para las acciones. En una encuesta de Cowen, informó Blackledge, un tercio de los compradores de anuncios digitales indicaron que planean comprar espacio en Netflix.
Netflix todavía tiene un potencial de crecimiento de suscriptores a largo plazo, dice Blackledge, con márgenes de ganancia incrementales de 80% a 85%.
Una firma de inversión conocida durante años como un oso de Netflix, Wedbush Securities, se ha convertido en un toro. En un informe de esta semana, Alicia Reese y Michael Pachter de la firma argumentan que la empresa está «bien posicionada en este entorno turbio, ya que los streamers están cambiando de estrategia, y debe valorarse como una empresa inmensamente rentable y de lento crecimiento».
Los inversores en lo que va del año parecen dispuestos a sintonizar la historia de Netflix. Las acciones de la compañía han subido casi un 13% en 2023 hasta el momento, cerrando hoy en $326,33.